Araştırma Kapsamımızdaki Şirketlere İlişkin Finansal Beklentiler
2025 yılı dördüncü çeyrek bilanço sezonu, 26 Ocak itibarıyla Türkiye Sigorta A.Ş. (TURSG) ile başlamıştır. Konsolide olmayan şirketler için dördüncü çeyrek finansal sonuçların son gönderim tarihi 2 Mart 2026 olarak belirlenirken, konsolide şirketler için sonuç açıklama sürecinin mart ayının ilk yarısına kadar uzaması beklenmektedir. Bankacılık sektöründe ise dördüncü çeyrek finansal sonuçlar 2 Şubat’ta Akbank ile birlikte açıklanmaya başlayacaktır.
Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı olarak, mevcut dönemde banka ve banka dışı olmak üzere sınırlı sayıda şirket için finansal beklenti paylaşımı gerçekleştirmekteyiz. Bankacılık tarafında yalnızca Akbank’ı araştırma kapsamımızda bulundururken, banka dışı tarafta sanayi, havacılık, iletişim, otomotiv, perakende ve savunma sanayii sektörlerinden seçilmiş şirketler kapsam dahilindedir. Kapsamımızda yer alan Akbank için 2025 yılı dördüncü çeyreğinde net kârın bir önceki çeyreğe kıyasla %25 artış göstermesini öngörüyoruz.
Sanayi sektöründe uygulanmakta olan enflasyon muhasebesi, net kâr kaleminde dönemler arası oynaklığı artırmaya devam etmektedir. Hasılat ve FAVÖK tarafında daha dengeli bir görünüm izlenirken, net kâr tarafında baz etkisine bağlı dalgalanmaların sürmesi olasıdır. Bu nedenle sanayi şirketlerine ilişkin kârlılık beklentilerinin değerlendirilmesinde, yıllık baz etkileri ile operasyonel performansın birlikte ele alınması gerektiğini düşünüyoruz.
Sanayi Şirketlerinde Kârlılık Görünümü
Sanayi şirketleri genelinde, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde net kârların yıllık bazda yaklaşık %35 seviyesinde artış göstermesini bekliyoruz. Söz konusu görünümde, önceki dönemde oluşan zayıf bazın yanı sıra operasyonel kârlılıktaki toparlanmanın etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, enflasyon muhasebesinin etkisiyle net kâr tarafındaki oynaklığın sektör genelinde devam edebileceğini not etmek gerekir.
Banka dışı şirketlere bakıldığında, yıllık bazda kârlılık görünümünün genel olarak iyileştiği, ancak bu toparlanmanın şirketler ve sektörler arasında homojen bir dağılım göstermediği görülmektedir. Özellikle bazı sektörlerde zarardan kâra geçişlerin öne çıktığı, bazı sektörlerde ise kârlılığın daha sınırlı seyrettiği bir tablo ile karşı karşıyayız. Bu durum, bilanço döneminde sektörler arası ayrışmanın ön planda olacağına işaret etmektedir.
Sektörel bazda değerlendirildiğinde savunma sanayii ve iletişim tarafında kârlılık görünümünün görece daha dayanıklı olduğu, havacılık sektöründe ise yıllık bazda daha sınırlı bir performansın öne çıktığı görülmektedir. Otomotiv sektöründe şirketler arasında belirgin bir ayrışma dikkat çekerken, güçlü bilanço yapısına sahip şirketlerin bu dönemde daha olumlu bir görünüm sergilemesi beklenmektedir.
Genel çerçevede, 2025 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin beklentilerimizi, sektörler genelinde yıllık bazda toparlanma eğilimi korunurken, çeyreklik bazda daha temkinli bir görünümün öne çıktığı bir yapı içerisinde değerlendiriyoruz.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım