Vasıflı Çelik’te lider konumunda
Öneri Yok
Hisse Fiyatı: 5,05TL
Araştırma kapsamında olmayan Yükselen Çelik şirketi ile şirketin devam eden operasyonlarını ve gelecekteki beklentilerini tartışmak üzere webkonferans gerçekleştirdik. Şirket vasıflı çelik sektöründe Türkiye’de lider konumunda. Vasıflı çelik sektörü niş bir Pazar olup katma değerli ürünler içeriyor ve yüksek büyüme potansiyeline sahip. Daha önce şirket yönetimi 2021 yılına dair öngörülerini paylaşmıştı. Cironun yıllık %74 büyümeyle 320 milyon TL’ye, FAVÖK’ün %105 büyümeyle 52 milyon TL’ye (%16,3 FAVÖK marjı (2020 FAVÖK marjı %13,8 idi) ve net karın %498 büyümeyle 46 milyon TL’ye ulaşmasını bekliyorlar. 1Ç21 sonuçları bu beklentileri destekliyor: ciroda yıllık %107 büyümeyle 88,0 milyon TL, FAVÖK %189 büyümeyle 13,5 milyon TL ve net kar %585 büyümeyle 13,7 milyon TL olarak gerçekleşti. 2Ç21 sonuçlarda güçlü gelmesi bekleniyor. 2021 tüm yıl öngrülen rakamlara göre hisselerin 2021T FD/FAVÖK 12,4 ve F/K’sı 13,8 olarak hesaplıyoruz.
Yükselen Çelik Türkiye vasıflı çelik sektöründe lider konumunda. Şirketin pazar payı 2018’deki %14’den 2020’de %16’ya genişledi. Aynı döndemde vasıflı çelik tüketimi 70 bin tondan 100 bin tona yükseldi. Türkiye’de vasıflı çelik sektöründe faaliyet gösteren Türk şirketleri arasında kendi dizaynı ve patentleri olan tek şirket konumunda. Şirketin yaklaşık 80 ürün için kendi dizayn ve patentleri var.
Satışlar sektörlere ve müşterilere dengeli dağılmış. Şirketin satışlarının %65’i kendi dizayn ettiği ürünler, %20’si distribütörlüğü yaptığı ürünler ve %15’i ticari ürünlerden oluşuyor. Şirketin satışları 19 sektöre dağılımış ve ilk 3 sektörün toplam içindeki payı %29. Müşteri bazında ilk 10 müşterisi toplam satışlarda %32 paya sahip, bu oran 2010 yılında %60’dı.
Alacaklar sigortalı ve borç alma kapasitesi var. Şirket alacaklarının çoğunu sigortaladı ve doğrudan borçlanma sistemi ile de tahsilat riskini asgari düzeye indirdi. 2017’den bu yana 10 banka ile doğrudan borçlanma sistemi ile anlaşma imzalamış durumunda. Mart sonu itibariyle bilançoda 2,3 milyon TL uzun döviz pozisyonu ve 28,9 milyon TL net borç pozisyonu vardı. Şirketin 323 milyon TL tutarında bankalarca tahsis edilen aktif kredi limiti bulunuyor ve bu limitin sadece %8’ini kullanmış durumunda.
Temettü. Şirket bu yılın Ekim ayında hisse başına brüt 0,0344 TL nakit temettü ödeyecek (%0,7 verim). Yükselen Çelik düzenli temettü ödeyen şirket olmayı hedefliyor.
Kaynak: Ak Yatırım