Yapı Kredi Hisse Yorumu / İş Yatırım – (31.05.2018)

Yapı Kredi Hisse Yorumu

Yatırım Teması

Bankanın belirlediği orta ve uzun vade stratejilerinin arasında karlılığı en az rakip bankalar seviyesine çekmek ve bankanın makro oynaklıklara daha hassa olan aktif kalite düzeyini yükseltmek olarak gösterilebilir. Bu anlamda Yapı Kredi Bank hisselerinin bankacılık sektörü içerisinde önemli bir dönüşüm hikayesini yatırımcılara sunduğu kanaatindeyiz. Özellikle faaliyet karlılığı tarafında banka perakende ve vadesiz mevduat tabanını genişleterek spred ve marjlarının seviyesini yükseltmek hedefinde. Bunun yanında yeni gözetim ve kredi kabul süreçleriyle takibe atılan kredi momentumunu düşürmeyi öngörmekte. Yeni yönetimle beraber bankanın bu alanlarda somut adımlar atarak rakip grup ortalamaları olan %15-16 öz kaynak karlılık seviyesini yakalayabileceğini düşünüyoruz.

Öte taraftan hızlı bir dijitalleşme süreciyle faaliyet giderlerini ve verimliliği önemli ölçüde optimize etme hedefi de kısa ve orta vade de karlılığı destekleyecek diğer bir faktör. Bankanın güçlü ortaklık yapısı özellikle dış fonlamada ekstra bir avantaj yaratırken, özellikle UFRS 9 geçiş sürecinde bankanın Unicredit ortaklığı nedeniyle süreçlere hakim olduğunu düşünüyoruz. Geçtiğimi günlerde açıklanan %100’e yakın bedeli sermaye artırımı ile YKB çekirdek sermaye yeterlilik rasyolarını hızla düzeltecek ve gelir tabanının güçlendirecektir

Değerleme

2018 tahminlerine göre YKB hisseleri 4,3x F/K ve 0,5x F/DD çarpanları ile işlem görüyor. Bu değerler Gelişmekte olan Ülkeler emsallerine göre sırasıyla %49 ve %49 iskontoya işaret ediyor.

Riskler

Banka ekonomik yavaşlama kanalından aktif kalitesi ve karlılık oynaklığı risklerine maruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin