Yapı Kredi 2018 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.11.2018)

Yapı Kredi 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 1.62 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 2.20TL
Potansiyel Getiri: 36%

3Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

Güçlü gelirler ve artan karşılık giderleri Yapı Kredi 3Ç18’de 1,115mn TL net kar elde etti. (çeyreksel bazda %9 azalma, yıllık bazda %33 artış) Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,063mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,047mn TL’ye paralel gerçekleşti. Marj performansı güçlü TÜFE’ye endeksli bono katkısı ile beklentimizden bir miktar iyi gerçekleşti. Yapı Kredi 9A18’de %13.7 özkaynak karlılığına ulaştı (2017: %12.8).

Öne çıkan başlıklar;
Bilanço. TL ve YP krediler çeyreklik bazda sırasıyla %0.4 ve %1.6 küçülürken, TL mevduat %13 arttı ve YP mevduat 513 dolar bazında azaldı. Böylece, kredi mevduat oranı 2puan artarak %113 oldu.

Gelirler. Swap eklenmiş net faiz marjı çeyreklik1.1 puan arttı ve %4.7 oldu. Kredi mevduat makası 12 baz puan artarken, net faiz marjını destekleyen en önemli unsur TÜFE’ye endeksli bonoların katkısı oldu.

Aktif kalitesi. Yapı Kredi’nin NPL oranı çeyreklik bazda NPL satışlarının etkisi ile 7 baz puan daraldı ve %3.8 oldu. Yakın izlemedeki kredilerin oranı gıda ve metal sektöründen iki kurumsal kredinin girişleri ile ise 3.2puan artarak %7.7 oldu. 3Ç18’de NPL oluşum oranı 214baz puan oldu (Önceki çeyrek:213baz puan)

Yapı Kredi’nin faaliyet giderleri 9M18’de yıllık bazda sadece %13 arttı ve enflasyonun altında kaldı. Komisyon gelirleri tarafında ise yıllık büyüme %26 oldu.

Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Açıklanan kar beklentilerine paralel ve marj performansı olumlu. Yapı Kredi revize ettiği tahminlerinde komisyon tarafının daha güçlü olmasını, risk maliyeti ve SYR üzerinde ise önümüzdeki dönemde baskı bekliyor. 2018 ve 2019 tahminlerimizi korurken, “Endeks Üzeri” tavsiyemizi koruyoruz, hedef fiyatımız 2.20TL.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin