Yapı Kredi 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (03.05.2018)

Yapı Kredi 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı: 3.98 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 5.20TL
Potansiyel Getiri: %31

Kredi mevduat makasında iyi performans

Yapı Kredi 1Ç18’de 1,244mn TL net kar elde etti. (çeyreksel bazda %41 artış, yıllık bazda %24 artış) Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,061mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,091mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Marj performansı beklentimizden bir miktar iyi gerçekleşirken, komisyon gelirleri de beklentimizin üzerinde kaldı. Yapı Kredi 1Ç18’de %16.1 özkaynak karlılığına ulaştı (2017: %12.8).

Öne çıkan başlıklar;

Bilanço. Krediler çeyreklik bazda %3 büyürken, toplam mevduatlar ise %4 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı 0.8puan daralarak %114 oldu.

Gelirler. Swap eklenmiş net faiz marjı çeyreklik 18 baz puan arttı ve %3.1 oldu. Kredi mevduat makası 33 baz puan artarken, azalan TÜFEX gelirleri de marjı aşağı çekti.

Aktif kalitesi. Yapı Kredi’nin NPL oranı çeyreklik bazda 0.3puan daraldı ve %4 oldu. NPL oluşumu çeyreklik bazda 998mn TL’den 333mn TL’ye azalırken, tahsilatlar ise 333mn TL ile yatay kaldı. Larşılık ayırma oranı UFRS9 etkisi ile %86’ya yükselirken Yapı Kredi 100mn TL serbest karşılık ayırdı. Yapı Kredi’nin faaliyet giderleri 1Ç18’de yıllık bazda sadece %6 arttı ve enflasyonun altında kaldı. Yapı Kredi 2018 yılında faaliyet giderlerinde enflasyonun altında kalmayı hedefliyor.

Piyasa etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Yapı Kredi 2018’de %12-14 civarında bir kredi büyümesi ve buna yakın mevduat büyümesi beklerken, marj tarafında ise TÜFEX etkisi hariç yatay bir seyir bekliyor. (TÜFEX etkisi 20baz puan negatif). Gelirler tarafı beklentimiz ile uyumlu. Aktif kalitesi tarafında yönetim bir miktar maliyet düşüşü bekliyor biz ise bir miktar artış bekliyoruz. Genel olarak, 2018 ve 2019 tahminlerimizi korurken, “Endeks Üzeri” tavsiyemizi koruyoruz, hedef fiyatımız 5.20TL.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin