Yapı Kredi 2014 / 6 Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (04.08.2014)

“Yapı Kredi Bankası 2Ç2014’te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri ile Net Faiz Marjında Önemli İyileşme Gösterdi…”

Yapı Kredi Bankası’nın net dönem karı 2Ç2014’te bir önceki çeyreğe göre %12 oranında daralarak 428mn TL’ye gerilemiş ve piyasa beklentilerine (421mn TL) paralel bizim beklentimizin ise (455mn TL) altında gerçekleşmiştir. Banka net karının beklentilerimizin altında gerçekleşmesinde menkul kıymet alım satım zararının 2. çeyrekte 180mn TL ile bizim beklentimizin (-100mnTL) oldukça üzerinde oluşması etkili olmuştur. Diğer taraftan, net faiz geliri 1.393mn TL (beklentimiz 1.320mn TL) ile ücret ve komisyon gelirleri de 575mn TL ile (beklentimiz 500mn TL) beklentimizden daha iyi gerçekleşmiştir. Banka’nın net faiz gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirleri 2Ç2014’te bir önceki çeyreğe göre sırasıyla %11 ve %20 oranlarında artarak olumlu bir görüntü sergilemiştir. Ancak 1Ç2014’te kaydedilen 174mn TL’lik temettü gelirine karşın ikinci çeyrekte herhangi bir temettü geliri olmaması Banka’nın net dönem karının bir önceki çeyreğe göre azalmasına neden olmuştur.

Yapı Kredi Bankası’nın net dönem karı ikinci çeyrekteki kar rakamıyla birlikte yılın ilk yarısında 915mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Banka’nın net faiz marjı, kredi getirileri ile mevduat maliyetleri arasındaki farkın açılması ve menkul kıymet getirilerindeki artışın etkisiyle %3,4’ten %3,6 seviyesine yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. 2Ç2014’te, TL kredi getirileri yaklaşık 60 baz puan artarken, TL mevduat maliyeti ise 30 baz puan artmış ve buna bağlı olarak kredi- mevduat faiz marjı 30 baz puan artmıştır.

Banka’nın aktif karlılığı, 2Ç2014’te net dönem karının bir önceki çeyreğe göre gerilemesinin etkisiyle 1Ç2014’teki %1,3’ten 2Ç2014’te %1,1 seviyesine gerilerken, özsermaye karlılığı da %11,2’den %9,7 seviyesine inmiştir.

Yapı Kredi Bankası’nın tahmini değerini, güncellemelere bağlı olarak 19.994mn TL’den 22.594mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 4,60TL’den 5,20TL’ye çıkartıyoruz. Banka’nın hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre sadece %6,9 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Yapı Kredi Bankası için daha önceki “TUT” önerisini koruyor ve hedef hisse fiyatını da 5,20TL olarak güncelliyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir