Vestel Elektronik 2020 12 Aylık Bilanço Analizi / İntegral Yatırım – (10.03.2021)

Vestel Elektronik 2020 4. Çeyrek Bilanço Analizi

Şirket, 4Ç20 döneminde 800,0 mn TL net kâr açıkladı

Vestel Elektronik (VESTL) 4Ç20’de yıllık 800 mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 501 mn TL idi. Bu açıdan bakıldığında piyasa beklentisinin üzerinde iyi bir sonuç getirdi diyebiliriz. Net kar yıllık bazda %357 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %115 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 7,1 puan artış göstererek %10,5 seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %47,8 artış gösterdi

4Ç20 döneminde satış gelirleri, yıllık %47,8 artış göstererek 7,6 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %38 arttı. Brüt kar yıllık %64,8 artışla 2,0 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 2,8 puan artışla %26,7 seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK 1,2 milyar TL oldu

FAVÖK yıllık bazda %74 artış gösterirken, çeyreksel bazda %12,1 artış gösterdi ve 1,2 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 2,3 puan artışla %15,6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %19,1 FAVÖK marjı elde edilmişti.

12 Aylık Sonuçlar

2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %25,5 artışla 21,6 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 3,0 puan artışla %27,9 seviyesinde, FAVÖK marjı 3,1 puan artışla %16,7 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %54,2 artış gösterdi ve 3,6 milyar TL olarak hesaplandı.Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %447,0 artışla 1,8 milyar TL’ye yükseldi.

Net borç pozisyonu azalıyor

Şirketin net borç pozisyonu 2019 yılının aynı dönemine göre %3,6 artarken, bir önceki çeyreğe göre %7,7 azalarak bu dönemde 5,6 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,6 seviyesinde gerçekleşti. 31 Aralık 2020 itibariyle şirketin 1,1 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.

Şirketin nakit değerleri arttı

Şirketin nakit değerleri 2019 yıl sonuna göre 889,7 milyon TL artarak 3,2 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2,3 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 2,2 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 493,3 milyon TL nakit girişi oldu.

Değerlendirme

Vestel, 2020 yılında ABD pazarına bulaşık makinesi ve akıllı ocak ihraç etmeye başladı. 2021 yılında da bunlara yeni kategoride ürünlerin eklenmesi bekleniyor. Yeni pazarlara giriş yapması açısından bu gelişmeyi olumlu karşılamakla birlikte 2021 yılında şirket karlılığına ne kadar katkı sağlayacağını izleyeceğiz. Ayrıca Vestel 2020 yılında geliştirdiği UV teknolojili yeni ürünlerle de ağını genişletiyor.

Vestel’in finansal sonuçlarını başarılı bulduk. Olumlu sonuçların hisse performansına pozitif yansımasını beklemekteyiz. VESTL çarpanlarına göre görece iskontolu işlem görmekte. Ancak son üç ayda %42 getiri getiren VESTL hissesi için ara düzeltmeler alım için fırsat olabileceğini düşünüyoruz.

Kaynak: İntegral Yatırım