VESTL 2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket, 2Ç21’de 510mn TL piyasa beklentisinin üzerinde 693,04mn TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Net kârda yıllık %87,3, çeyreklik ise %214,5 artışlar görüldü. Çeyreklik bazda karlılıktaki artış esas faaliyetlerden gelir-gider dengesindeki yaklaşık 300mn TL’lik pozitif yönde hareketten kaynaklandı. Buna karşın bir önceki çeyrekte 88,63mn TL finansman geliri elde eden şirket 2Ç21’de 80,82mn TL gider kaydetti. Şirketin net satışları, 8,42mlr TL piyasa beklentisinin altında 8,01mlr TL olarak gerçekleşti. SMM/Ciro oranının 2Ç20’den 2Ç21’e %73,03’ten %72,76’ya gerileyerek görece yatay kalması, maliyetlerdeki artışa paralel fiyat artışlarının ve toplam gelirler içindeki payı %78 olan ihracat gelirlerindeki kur avantajından kaynaklanmaktadır. Dolayısıyla cirodaki artışa paralel olarak brüt kârda yıllık %83’lük artışla 2,18mlr TL’ye ulaşılmıştır.
Şirketin kârlılığını baskılayan bir unsur olarak faaliyet giderlerinde yıllık %72,8 çeyreklik %31,2’lik artışlar sonucunda net faaliyet kârı sırasıyla %95, %61 artışlarla 1,07mlr TL olarak gerçekleşmiştir. Esas faaliyetlerden diğer gelir-gider dengesinde yıllık belirgin bir değişim gözlenmezken, 1Ç21’de 512mn TL esas faaliyetlerden gider kaydeden şirket 2Ç21’de 223mn TL gider yazmıştır. Esas faaliyet kârındaki artış bir önceki çeyreğe göre %447 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç20 ve 1Ç21 dönemlerinde net finansman geliri elde eden şirket 2Ç21’de 80,82mn TL net gider kaydetmiştir. Şirketin net nakit pozisyonunda yıllık bazda yaklaşık 500mn TL artış gözlemlenirken, 2Ç20 döneminde 5,95mlr TL olarak gerçekleşen net borç 2Ç21 döneminde 5,8mlr TL’ye gerilemiştir. Toplam borçlarının %93’ü kısa vadeli borçlardan oluşan şirketin likidite oranları makul seviyelerin altında seyretmektedir. Piyasa çarpan analizine göre şirketin F/K’sı 4,62 ile sektör ortalaması 8,82’nin PD/DD’si 1,14 ile sektör ortalaması 3,61’in altındadır. Şirket sektör ortalamalarının altında fiyatlanmaktadır. 2Ç21 finansallarının bütününü göz önüne aldığımızda güçlü operasyonel performans ve beklentileri aşan net karı olumlu bulmaktayız.
Kaynak: Piramit Menkul