2Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Hedef Hisse Fiyatı: 8.20TL
Potansiyel Getiri: %16
Sonuçlar başarılı
Vakıfbank 2Ç17’de 897mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar bizim beklentimiz olan 866mn TL ve konsensüs beklenti olan 840mn TL’nin hafif üzerindedir.
Vakıfbank’ın karı çeyreklik bazda %27 daralırken, yıllık bazda ise %53 arttı. Özkaynak karlılığı ise 2Ç17’de %17 oldu (2016: %15.0).
2Ç17’de beklentilerden daha iyi gelen net karın en önemli nedeni beklentilerden yüksek gelen tahsilat gelirleri ve beklentilerden düşük gelen karşılık giderleridir.
2Ç17’de öne çıkan noktalar:
Bilanço: Krediler çeyreklik bazda %9.1 büyürken mevduat ise aynı dönemde %8.7 büyüdü, kredi mevduat oranı 0.4 puan arttı ve %119 oldu.
Marj: Vakıfbank’ın net faiz marjı çeyreklik bazda düşük TÜFEX etkisi ve 108 baz puan daralan TL kredi makası ile 77 baz puan daraldı ve %4.1 oldu. Banka 3Ç’de kredi mevduat makasının en düşük seviyeye gerilemesini, 4Ç’de ise toparlanmasını bekliyor. 1Ç17’de faaliyet giderleri %9.9 artarken, komisyon gelirleri de aynı dönemde %32 arttı. Banka 2017 yılında %10 gider büyümesi öngörürken, komisyon gelirlerinin ise %20 üzerinde artmasını bekliyor.
Aktif kalitesi. Bankanın NPL oranı büyümenin etkisi ile 17 baz puan azaldı ve %4.1 oldu. Çeyreklik bazda NPL girişleri sabit kalırken, tahsilatlar ise %18 arttı. Kredi risk maliyeti aynı dönemde 36baz puan daraldı ve 149baz puan oldu.
Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Banka kredi ve mevduat büyüme beklentisini %12-15’den %20’ye revize etti. Marj tarafında ise banka yıllık bazda hafif artış bekliyor. Bize 2017 ve 2018 kar beklentimizi sırasıyla %15 ve %5 yukarı taşıdık. Vakıfbank için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyemizi korurken hedef fiyatımızı TL8.20’ye yükseltiyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.