Para & Borsa

Turkcell Hisse Yorumu / İş Yatırım – (10.08.2017)

Turkcell Hisse Yorumu

Öneri: AL

Yükselme Potansiyeli: %20

Ses ve data dışında dijital hizmetlere yönelme karşılığını veriyor

Güncellenen şirket beklentileri sonrasında hisse başına hedef fiyatımızı 14.62 TL’den 15.22 TL’ye revize ettik, bu da %20 oranın yukarı yönlü bir potansiyele işaret etmekte. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse sene başından beri BİST’in %4 gerisinde kalmıştır. Hisse 2017T PD/FAVÖK 5.8x ve F/K 12.8x çarpanlarıyla işlem görmekte iken yurtdışı benzerleri ise 2017T PD/FAVÖK 8.2x ve F/K 17.8x çarpanlarıyla işlem görüyor.

İki haneli büyüme beklentisi bulunuyor

Grup gelirleri 2017 yılının ikinci çeyreğinde Turkcell Türkiye’nin data ve dijital hizmetlerde sağlanan büyüme ile göstermiş olduğu güçlü ARPU performansından ve müşteri bazındaki artış sayesinde yıllık bazda %28,5 büyüdü. Mobil çoklu oyun oranı yüzde 47’ye ulaştı ki bu gelişme günden güne daha fazla müşterinin ses ve veri haricinde ek hizmet satın aldığı anlamına geliyor. Bu yüksek ARPU’nun temel sebeplerinden biri olmakla birlikte şirketin önümüzdeki dönemde iki haneli büyüme performansını sürdürmesinde katkı sağlıyor. Bununla birlikte, mobil abone kayıp oranı ikinci çeyrekte %4.2’ye geriledi. Turkcell Türkiye’nin büyümesi mobil data ve sabit data gelirlerindeki yıllık bazda sırasıyla %65 ve %28 artıştan ve dijital servis gelirindeki yıllık bazda %179 artıştan geliyor. Data ve dijital servis gelirlerinin toplam gelirlerdeki oranı 2Ç15’teki %36’lık orandan 2Ç17’de %65’e çıktı. Bütün bunlara ek olarak, akıllı telefon kullanımı ikinci çeyrek itibariyle %70’e ulaştı. Data büyümesinin yılın geri kalanında da devam etmesini ve Turkcell Türkiye’nin gelirlerinin 2017 yılında %21 artarak grubun tüm yıl gelirlerini 17.4 milyar TL’ye (%22 artışla) taşımasını öngörüyoruz. İkinci yarıyıldaki yıllık bazdaki büyümenin baz yılı etkisiyle sınırlı olacağını vurgulamanın önemli olduğunu düşünüyoruz.

Son 6 yılın en yüksek net müşteri kazanımı

Şirketin dijital servislere odaklanması müşteri memnuniyetini ve bağlılığını olumlu yönde etkiledi. Şirket net müşteri kazanımında son altı yılın en yüksek seviyesini gördü ve 757 bin abone artışıyla mobil müşteri bazları 34.2 milyona ulaştı. Son 5 yıldaki en yüksek faturalı müşteri kazanımıyla faturalı müşterilerin oranı %53.2’ye çıktı. Bu oranın 2017 sonunda %54.3’e yükseleceğini öngörüyoruz.

2017 beklentileri yukarı çekildi

Yılın ilk yarısında gösterilen güçlü performans sonrasında, 2017 yılının tamamı için olan gelir büyüme beklentilerini %16-%18 aralığından %21-%23 aralığına, FAVÖK marjı beklentilerini de %32-%34 aralığından %33-%35 aralığına yükseltirken, Yatırım Harcamaları3/Gelirler beklentilerini de %19-%
20 aralığında korudular. Buna bağlı olarak, biz de 2017’de gelirlerin yıllık bazda %22 artışla 17.4 milyar TL’ye çıkmasını beklerken, FAVÖK beklentimizi %33,6 FAVÖK marjıyla birlikte 5.87 milyar TL’ye ulaşmasını öngörüyoruz. Bunun haricinde şirket yönetimi Fintur satışının 2017 yılsonuna kadar tamamlanacağını öngörüyor.

HİSSE SENETLERİNİ CANLI TAKİP ETMEK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.


Etiketler: , , , , , , , , , ,
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. BİST isim ve logosu `Koruma Marka Belgesi` altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST`a ait olup, tekrar yayımlanamaz.
Copyright © 2010 - 2017 Para & Borsa
dpx