Turkcell 2020 / 3 Aylık Bilanço Analizi / İntegral Yatırım – (29.04.2020)

TCELL 1Ç20 Bilanço Değerlendirmesi

TCELL 1Ç20 döneminde 873 mn TL net kar açıkladı. Beklenti 806 mn TL net kar açıklaması yönündeydi. 1Ç19 döneminde 772 mn TL tutarındaki Fintur satış karı ayrıldığında, TCELL net karı 1Ç19 dönemine göre %93 artmış oldu.

Şirketin 1Ç20 döneminde cirosu 6.438 mn TL olurken, FAVÖK rakamı ise bu dönemde 2.921 mn TL oldu. FAVÖK marjı 1Ç20 döneminde %45 olarak açıklandı.(1Ç19: %40). Türkiye FAVÖK rakamı bu dönemde 2.424 mn TL olurken, uluslararası FAVÖK ise 250 mn TL olarak açıklandı.

TCELL, net karında Rekabet Kurulu tarafından verilen idari para cezası ile ilgili olarak yaptıkları 46 milyon TL tutarındaki ödemenin de sınırlı bir baskı kurduğunu söyleyebiliriz. Ancak buna rağmen güçlü gelen finansalları, iyi yönetilen operasyonel performans, abone, data sayılarındaki artışın ve güçlü ARPU performansının etkisinin oldukça etkili olduğu dikkat çekiyor.

Şirketin, faturalı abone kazanımı 679 bin ile son 20 yılın en iyi 1Ç performansı olarak gerçekleşti. Bu doğrultuda, faturalı müşteri bazı 21 milyona ulaşarak abone payı %63’e yükseldi.

Mobil bileşik ARPU, faturalı müşteri bazındaki artış ve daha yüksek paketlere geçişin etkisiyle yıllık %21.5 artışla 46.3 TL’ye ulaşmış oldu. Şirketin toplam müşteri bazı 614 bin olarak gerçekleşti. TCELL yıllık müşteri bazı hedefi 1 milyon olduğu için hedefleri doğrultusunda ilerlediği dikkat çekiyor.

Mobil abone bazı 1Ç20 döneminde 556 bin net abone kazanımı ile 33.3 milyona yükselmiş oldu.
Sabit tarafta, fiber abone bazı 1Ç20 döneminde 34 bin net artış ile 1,5 milyon aboneyi aştı.

Türkiye’de fibere alternatif teklifleri olan Superbox, bu çeyrekte 76 bin net abone kazanımı ile 400 bin aboneye ulaştı. Özellikle, Superbox’a olan talebin, Covid19 salgınında daha fazla artış kaydettiğini söylemek mümkün.

1Ç20 döneminde, aylık ortalama mobil abone kayıp oranı %2,0 olarak açıklandı. Techfin alanında ödeme platformu Paycell özellikle salgın dönemindeki işlem hacmiyle, yıllık olarak %146 artışla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmış oldu. Bu süreçte, İstanbul kart ödemelerinin de Paycell üzerinden yapılmasının da bu artışa olumlu katkısı olduğu gözlemleniyor.

Şirketin, 31 Mart 2020 itibariyle net borcu 10.288 mn TL olurken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,94x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1,82x ve likidite oranı ise 1,70x seviyesinde. Şirketin, borçluluk konusunda ciddi bir sorunu bulunmuyor. Ayrıca, TCELL’in 114 mn ABD Doları net döviz pozisyonu fazlası bulunuyor.

Değerlendirme;

Dünyanın yaşadığı Covid19 salgını nedeniyle #Evdekal maya devam ettiği bu süreçte, telekomünikasyon sektörüne olumlu yansıması oldu. Türkiye’de Mart ayının ikinci haftasından itibaren salgının yayılması TCELL’in 1Ç20 finansallarına etkisinin bu anlamda sınırlı pozitif kaldığını söyleyebiliriz. Alınan tedbirlerin, nisan ve mayıs aylarında da sürüyor olması aynı zamanda öğrencilerin uzaktan eğitim ile internet kullanımındaki artış, evde kalmaların devam etmesiyle eğlenceli vakit geçirme ihtiyacı da TCELL’in abone ve data rakamlarında artışın 2Ç20 döneminde de devam etmesini öngörüyoruz. Ayrıca, Şirketin dijital servislerinde salgın döneminde ciddi artışlar bulunuyor. Ürün yelpazesinde bulunan, TV+, Dergilik ve BIP üzerinden görüntülü konuşmaya olan talebin arttığı görülüyor. TCELL ‘in ürün çeşitliliğinin 2Ç20 döneminde de müşterileri tarafından yaygın bir şekilde kullanılmasını bekliyoruz. Bu dönemde, temas konusundaki hassasiyet nedeniyle temassız ödemelerinde artması Paycell’e ola güveni ve talebi de canlandırdığı için 2Ç20’de Paycell alanındaki artışın sürmesini öngörmekteyiz.

2020 öngörülerinde revizeye gitti;
• Gelir büyümesi beklentisi %10-%12,
• FAVÖK marjı hedefi %40-%42,
• FVÖK marjı hedefi %19-%21
• Operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı beklentisi %17-%19 olarak güncellendi.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN