Türk Telekom 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (25.07.2018)

Türk Telekom 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 4.72 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 6.10TL
Potansiyel Getiri: 29%

2Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

Beklentilerden daha yüksek net zarar
 Türk Telekom 2Ç18’de konsensüs beklentisinden 10% daha yüksek 889mn TL net zarar açıklamıştır.
 Şirket, 2Ç18’de 216mn TL vergi gelirine karşın, 2,163mn TL’lik net finansal gider nedeniyle (temel olarak 1,932mn TL’lik kur farkı gideri) 2Ç18’de net zarar kaydetmiştir.
 Türk Telekom 2Ç18’de beklentilerle uyumlu olarak, yıllık %10 ve çeyreksel %6 artışla 4,951mn TL konsolide gelir açıklamıştır. Mobil gelirler 2Ç18’de yıllık %11.3 ve 1Ç18’e göre %6.8 artarak 1,842mn TL olmuştur. Mobil abone sayısı çeyreksel olarak yaklaşık 293bin abone kazanımı ile yıllık %7.8 ve çeyreksel %1.5 artarak 20.2mn’a ulaşmıştır. Genişbant gelirleri 2Ç18’de yılık ve çeyreksel olarak sırasıyla %10.9 ve %0.7 artarak 1,334mn TL olurken, genişbant abone sayısı yılık %13.5 ve
çeyreksel %2.5 artarak 10.3mn’a ulaşmış net 248bin abone kazanmıştır.
 Türk Telekom 2Ç18’de beklentilerle uyumlu 1,968mn TL FVAÖK ve %39.8 FVAÖK marjı elde etmiştir. Yeni UFRS 15 standartlarının FVAÖK üzerinde etkisi 149mn TL olup, UFRS etkileri hariç tutulduğunda 2Ç18 FAVÖK marjı ise %36.8 olarak gerçekleşecekti.

2Ç18 sonuçlarının hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
 Her ne kadar 2Ç18 net zararı, piyasa beklentisinden daha kötü gerçekleşmiş olsa da FVAÖK beklentiler ile uyumludur. Ayrıca TL’deki değer kaybının şirket için yüklü kur farkı giderine neden olacağı piyasa tarafından bilinmekteydi ve bu beklentinin fiyatlandığını düşünüyoruz. TTKOM hisselerinin dün %6 düşüşü sonrasında 2Ç18 finansallarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
 Türk Telekom 2018 yılında konsolide gelirlerinin yıllık yaklaşık %11 artmasını (inşaat geliri düzeltmesi hariç), konsolide FAVÖK’ünün 7.6–7.8mlr TL ve konsolide yatırım harcamalarının ise yaklaşık 4.1mlr TL seviyelerinde gerçekleşmesini hedeflemektedir.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin