Türk Hava Yolları Hisse Yorumu / Asya Yatırım – (15.05.2015)

Türk Hava Yolları Hisse Yorumu

Öneri Piyasanın Üzerinde Getiri

Türk Hava Yolları, 2015/03 dönemi faaliyet sonuçlarını açıklamış olup önceki yılın aynı dönemine göre iyileşme meydana geldiği görülmektedir. Bu dönemde Arzedilen koltuk sayısı %9,4 artışla 33 milyon adet yolcu sayısı ise %7,3 artışla 25,3 milyon kişi olmuştur. Yurtiçi yolcu taşımada yolcu sayısı %4,1 artışla 3,38 milyon kişi ve yurtdışı yolcu taşımada yolcu sayısı %7,8 artışla 21,9 milyon kişi olmuştur. Şirketin net satışları ise bu dönemde %6,4 artışla 5,46 milyar TL olmuştur. Ciro artışının temelini yolcu sayısındaki artış oluştururken ortalama yolcu başına gelirde ise hafif bir düşüş meydana geldiği görülmektedir. Her iki dönem kıyaslandığında karlılık marjlarında da önemli bir iyileşme meydana geldiği görülmektedir. Şirketin brüt kar marjı 2,2 puan artarak %12,1 olmuştur. Mamul maliyetlerinin azalması ile oluşan bu iyileşmede özellikle yakıt fiyatlarında görülen gerileme ana etmen olmuştur. Şirketin faaliyet giderlerinde bir miktar artış meydana gelmiştir. Faaliyet giderlerindeki artışın etkisi de göz önünde bulundurulduğunda şirketin esas faaliyet kar marjı önceki yılın aynı dönemine göre 1,2 puan artarak -%3,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin net karında artışı meydana getiren esas etmen ise esas faaliyetler dışında kalan finansal gelirlerde yaşanmıştır. Şirketin net dönem kar marjının -%4,4’ten %6,8 seviyesine kadar yükselmesinin en önemli sebebi olan esas faaliyetlerin dışında kalan finansal gelirler, finansal faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı gelirlerinden meydana gelmektedir. Türk Hava Yolları için Şubat ayında yapılan değerleme çalışmasında şirketin hedef fiyatı 11,76 TL/lot olarak hesaplanmıştı. Şirketin esas faaliyetlerinde mevsimsellik bulunmakta olup bir önceki yılın aynı dönemine göre faaliyetlerinde artış olması olumlu bir sonuçtur. Şirket, daha önce planladığı gibi yeni yatırımlarla faaliyet hacmini sürekli artırmaktadır. Şirket için yapılan yeniden gözden geçirme sonucunda şirketin hedef fiyatında bir değişikliğe gidilmemiş olup hedef fiyatını 11,76 TL/lot olarak teyit ediyor ve “Piyasanın Üzerinde Getiri” önerimizi koruyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN


Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir