Türk Hava Yolları 2022 4. Çeyrek Bilanço Analizi / Gedik Yatırım – (2.03.2023)

4Ç22 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18,9 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %138,9 artışla 88 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %219,5 artışla 311.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %39,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %82,9 artışla 20.6 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %181,8 artışla 78.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 805 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 717 baz puan düşüşle %23,4 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 339 baz puan düşüşle %25,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %67,05 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %351,1 artışla 8.9 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net karı %477,5 artışla 47.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,8 artışla 175.1 milyar TL olmuştur.

Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 88.049 mn TL satış geliri (kons: 87.428 mn TL), 20.627 mn TL FAVÖK (kons: 20.516 mn TL) ve 8.936 mn TL net kar (kons: 6.200 mn TL) açıklamıştır. 4Ç22’de 4Ç19’a göre %12,5 azalışla 6,1 milyon yurtiçi, %8,6 artışla 11,8 milyon uluslararası yolcuya hizmet verirken, toplam yolcu sayısı %0,3 büyümeyle 17,9 milyon olmuştur. Şirket 4Ç19’a göre dolar bazında, %45,4 artışla 4.772 milyon dolar gelir elde ederken, yolcu gelirleri %41,9 yükselişle 3.843 milyon dolar ve kargo gelirleri % 72,8 artışla 814 milyon dolar olmuştur. 4Ç22’de, 4Ç19’a göre yakıt giderleri %62,3 artışla 1.581 milyon dolar, personel giderleri %40,4 artışla 664 milyon dolar, havalimanı giderleri %0,7 azalışla 303 milyon dolar, yer hizmetleri giderleri %14,2 artışla 233 milyon dolar, satış&pazarlama giderleri %12,8 artışla 274 milyon dolar ve operasyonel giderler (satışların maliyeti dahil) yıllık %32,2 artışla 4.157 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle şirket 4Ç19’a kıyasla %63,6 artışla 1.263 milyon dolar FAVÖK, % 26,5 FAVÖK marjı ve %56,3 yükselişle 1.395 milyon dolar FAVKÖK, %29,2 FAVKÖK marjı elde etmiştir. Şirketin en büyük iştiraki THY Teknik, 4Ç19’daki 77 milyon dolara kıyasla 4Ç22’de FAVÖK’e 102 milyon dolar katkıda bulunmuştur. 4Ç19’da 336 milyon dolar net kar elde eden şirket 4Ç22’de %40,8 yükselişle 473 milyon dolar net kar açıklamıştır. Şirket ayrıca 2022 yılı karından kar payı ödemesi yapmayacağını açıklamıştır. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 4,3xFD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak: Gedik Yatırım