Türk Hava Yolları 2019 3 Aylık Bilanço Analizi / Halk Yatırım – (10.05.2019)

1Ç19 Finansal Sonuçlar – Negatif

Öneri: TUT
Hisse Fiyatı : 12,46 TL
Hedef Fiyat : 15,10 TL
Getiri Potansiyeli : %21

 Beklentilerin üzerinde net zarar. Türk Hava Yolları yılın ilk çeyreğinde, beklentimiz olan 780,0 milyon TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 662,3 milyon TL net zararın üzerinde 1.253 milyon TL net zarar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gelen net zararda, beklentimizin altında gelen operasyonel karlılık rakamı etkili oldu.

 Satış gelirleri beklentiler ile uyumlu. İlk çeyrekte net satış gelirleri, beklentimiz ve ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu yıllık bazda %41,0 artış ile 14.848 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk çeyreğinde toplam yolcu gelirleri dolar bazında %1,2 azalış, artan döviz kurlarının etkisiyle de TL bazında yıllık %39,0 artış gösterdi. Toplam kargo gelirleri ise dolar bazında %5,2, TL bazında yıllık %48,0 artış göstererek 2,2 milyar TL seviyesine yükseldi.

 Beklentilerin altında gelen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın ilk çeyreğinde, beklentimiz olan 1.178 milyon TL’nin %29,5, ortalama piyasa beklentisi olan 902 milyon TL’nin %8,0 altında, yıllık bazda %20,0 azalışla 830,0 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık 4,3 puan azalarak 1Ç19’da %5,6 seviyesinde gerçekleşti.

 Finansman gideri baskılayıcı oldu. Operasyonel olmayan tarafta ise, 284 milyon TL seviyesinde gerçekleşen diğer faaliyetlerden gelirler net zararı azaltırken, 661 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri net zararı artıran ana unsur oldu.

 TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen net zarar rakamından dolayı finansal sonuçların hisse performansına etkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından, TFRS16’nın da etkisiyle 2019 yılı FAVÖK tahminimizi %9,2 artışla 2.276 mn USD seviyesine yükseltmemize rağmen, net borç rakamı tahminimizi yukarı yönlü revize etmemiz neticesinde, THYAO için 12 aylık hedef fiyatımızı 16,90 TL’den 15,10 TL’ye revize ediyor, TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin