Türk Hava Yolları 2018 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (05.03.2019)

4Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Mevcut Hisse Fiyatı: 13.91 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 20.51TL
Potansiyel Getiri: %47

Sonuçlar beklentilerin altında
THY 4Ç18’de piyasa beklentisinin (162mn TL net kar) altında 38mn TL net zarar açıklamıştır. Bizim beklentimiz 6mn TL net kar idi. Ciro ve FVAÖK beklentiler dahilinde gelirken net kar tarafında daha yüksek finansal gider nedeniyle bizim beklentimizin altında kalmıştır.

Giderler kontrol altında
THY’nin 4Ç18’de birim yolcu getirisi dolar bazında %2 artarken, birim giderleri ise özellikle yüksek petrol fiyatları nedeniyle %2 yükselmiştir. Yakıt dışı giderlerde ise yıllık düşüş 3% olmuştur.

Çeyrek esnasında faaliyet gösterilen yurtiçi harici tüm bölgelerde birim yolcu gelirleri olumluyken %14/%13 artışla Afrika ve Amerika başı çekmiştir.

2019 hedefleri korundu
THY bu sene 80mn yolcu taşımayı hedefliyor. Şirket bu sene ciro beklentisini 14.1mn ABD$’ı ve FAVÖK marjını %22-24 (şirket hesaplamasına göre) olarak öngörüyor. Şirket ayrıca doluluk oranın bu sene yaklaşık %81-82 olmasını bekliyor.
Tahminlerimiz şirket hedefleriyle uyumludur.

Sonuçlar olumsuz algılanabilir
Şirket’in 4Ç18 karlılığı beklentilerin altında kaldığından sonuçların hisse üzerindeki etkisinin olumsuz olacağı kanaatindeyiz.

EÜ tavsiyemizi sürdürüyoruz
Güçlü talep beklentimiz nedeniyle şirket için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Şirket yarın 17:00’da bir telekonferans düzenleyecektir.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN