1Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %3
Zayıf karlılık
THY 1Ç17’de piyasa beklentisinin aşağısında 1.4 mlr TL net zarar açıklamıştır. Beklentiler 1.3 mlr TL net zarar idi.
Şirket’in satış gelirleri paralel gelmesine rağmen FVAÖK rakamı piyasa beklentisinin %17 üzerindedir. Böylece FVAÖK marjı piyasa beklentisinin yaklaşık 0.2 puan, bizim beklentimizin 0.4 puan üzerinde oluşmuştur.
Yüksek FVAÖK rakamı ve 295 mn TL vergi gelirine rağmen, net zarar piyasa beklentilerinin üzerine çıkmıştır. Bunda yüksek gelen finansal giderlerin etkili olabileceği kanısındayız.
Birim giderler artan petrol fiyatlarından olumsuz etkilendi
THY’nin yılın ilk çeyreğinde birim yolcu getirisi dolar bazında %4.2 azalırken, birim giderleri ise yüksek petrol fiyatları nedeniyle %3.8 azalmıştır.
Çeyrekte özellikle Avrupa ve Uzak Doğu/Asya dışındaki tüm bölgeler Şirket’in birim yolcu gelirlerini olumsuz etkilemiştir.
Sonuçlar nötr
Şirket’in 1Ç17 sonuçları operasyonel karlılık açısından piyasa beklentilerini aşmasına rağmen kötü gelen net zarar nedeniyle sonuçların hisse üzerindeki etkisinin nötr olacağı kanaatindeyiz.
EP tavsiyemizi 6.30TL hedef fiyatla sürdürüyoruz
1Ç17 sonuçlarının ardından THY için hedef fiyatımızı güncelledik. 12 aylık yeni hedef fiyatımız 6.30TL olup %3 artış potansiyeli içermektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!