Türk Hava Yolları 2016 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Oyak Yatırım – (10.11.2016)

Türk Havayolları’nın 3Ç16 finansallarına göre gelirler TL8662mn (yıllık – %7), net diğer gelirlerden arındırılmış VAFÖK TL1535mn (-%41) ve net kar TL548mn’dur (-%59).

Fiyat (TL) 5.35

Hedef Fiyat (TL) 6.40

Yükseliş Potansiyeli 20%

Finansallar piyasa beklentisinin ciro ve net kar açısından %5 altında kalırken, FAVÖK beklentinin %8 gerisindedir. Yolcu verimindeki ciddi zayıflama maliyetlerde 2Ç16’ya göre yıllık bazda nispeten düzelmeye ragmen marjlarda- sezonsal olarak en önemli çeyrekte -ciddi baskı yaratmıştır. 3Ç16 FAVÖK ve FAVKÖK marjları sırasıyla %17.7 (yıllık -1037bps) ve %22.1 (yıllık -1033bps)’dir.

Şirketin prezentasyonunda belirttiği birim gelirlerdeki baskının 4Ç16’daki devamı ve büyük pazarlarda ciddi kapasite arzının (özellikle Avrupa ve Kuzey Amerika) altının çizilmesi önemlidir. Düşük seviyede toparlanma olması negatiftir. Aktif kapasite yönetimi yapıldığı ve operasyonel kiralanan uçakların erken iadesi hakkında Lessorler ile uçak teslim tarihlerinin kaydırılması konusunda ise üreticilerle anlaşılma sağlandığı, uçuş ağı ve frekans yapısının optimize edildiği de açıklanmıştır. Finansalların ve 4Ç16’da devam eden zayıflığın hisse üzerinde negatif katalist etkisi yapması muhtemeldir.

Gelir ve giderlerdeki değişime ilişkin detayları sonraki sayfadaki tablolarda bulabilirsiniz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN