TSKB 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (10.05.2018)

TSKB 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

Öneri : “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 2,05TL

TSKB’nin 2018 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %10,8 oranında artarak 158,9mn TL’ye yükselmiştir ancak hem bizim beklentimiz olan 176mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 173mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada karşılık giderlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olurken, vergi karşılığı 81,2mn TL artmıştır.

Kredilerden alınan faizlerde %8,7 oranında artış gözlemlenmiştir. Menkul kıymetlerden alınan faizler ise TÜFE endeksli tahvillerin olumsuz etkisiyle %16,4 oranında düşüş göstermiştir. Sonuç olarak, Banka’nın net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre ufak çaplı bir artışla 313mn TL’ye yükselmiştir. Karşılık giderleri 62,4mn TL azalırken, serbest kalan karşılıklardan 80mn TL gelirin etkisiyle, diğer faaliyet gelirleri bir önceki çeyreğe göre 48,5mn TL artış kaydetmiştir. Bu çeyrekte 18mn TL ticari zarar kaydedilirken, Banka bu çeyrekte özkaynak yöntemi ile değerlenen ortaklıklardan 8,5mn TL gelir elde edilmiştir. Banka 10mn TL serbest karşılık ayırmıştır. Banka’nın ekonomide ve piyasalarda meydana gelebilecek muhtemel gelişmeler dikkate alınarak ihtiyatlılık prensibi dahilinde 200mn TL tutarında serbest karşılığı bulunmaktadır.

Banka’nın net faiz marjı 31 baz puan daralarak %4,28 olmuştur. Net YP krediler marjları desteklerken TÜFE endeksli tahvillerin 45baz puan olumsuz etkisi olmuştur. Diğer yandan, para piyasası borçlanmalarının negatif etkisi ise 84baz puan olmuştur. Banka’nın özkaynak ve aktif karlılığı bir önceki çeyreğe göre sırasıyla 100bp ve 10bp artarak %17,4 ve %2,1’e yükselmiştir. Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu yılın ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre temettü ödemesi ve kur etkisiyle 89 baz puan azalmış ve %%16,12 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın 2018 yılsonu sermaye yeterlilik %16’nın üzerinde olması yönündedir. Özetle, sermaye yeterliliğin büyümeyi destekleyecek oranda olması ile net kredi faiz marjlarında olumlu görüntü ve önümüzdeki dönemde TÜFE endeksli tahvillerin olumlu katkısı ile yılsonu kar tahminiz olan 688mn TL’nin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin