TSKB 2017 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (04.08.2017)

“TSKB’nin 2Ç2017’deki Net Dönem Karı 151mn TL ile Beklentilere Paralel Gerçekleşti…”

Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 1,70TL

TSKB’nin 2Ç2017’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %7 oranında artarak 150,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net dönem karı 152mn TL olan piyasa beklentisine paralel, bizim beklentimiz olan 158mn TL’nin bir miktar altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, ticari zararın beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.

İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka’nın yılın ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,9 oranında artarak 291mn TL’ye yükselmiştir.

Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %7,8 oranında artarak 241mn TL’ye yükselmiş ve dönem karını desteklemiştir. Karşılık giderleri ise 8,2mn TL azalarak karı destekleyen bir diğer faktör olurken, Banka’nın temettü geliri 11,8mn TL artış göstermiştir. Diğer yandan, ticari zarar 22mn TL artmış ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Operasyonel giderler ise personel giderlerdeki artışa karşın %2 oranında gerilemiştir.

Banka’nın özsermaye karlılığı 50 baz puan artarak %19,5 yükselirken, hem beş yıllık ortalaması hem de sektörün üzerinde gerçekleşmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Aktif karlılık da 10 baz puan artarak %2,4’e ulaşırken, Net Faiz Marjı 12 baz puan artarak %3,88’e yükselmiştir.

Bir önceki çeyrekte nominal tutarı 300mn USD olan sermaye benzeri tahvil ihracı ve net karın da etkisiyle Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu 310baz puan artarak %17,39’a yükselmişti. Bu çeyrekte söz konusu rasyo ufak çaplı bir artışla %17,48’e yükselmiştir.

TSKB 03.08.2017 tarihi itibariyle 6,85x F/K ve 1,12x PD/DD’den işlem görmektedir. TSKB bu oranlarla sektör ortalaması olan 7,29x F/K’nın altında, 1,11x PD/DD’nin ise hafif üzerindedir.

TSKB’nin hedef hisse fiyatını tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 3.788mn TL’den 4.087mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 1,58TL’den (düzeltilmiş) 1,70TL’ye yükseltiyoruz. TSKB için daha önceki “EKLE” önerimizi de koruyoruz. 

ÜCRETSİZ CANLI BORSA VE YATIRIM DANIŞMANLIĞI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Raporun tamamı için tıklayın.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin