TSKB 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi
4Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Mevcut Hisse Fiyatı: 1.62 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 1.85TL
Potansiyel Getiri: 14%
Ek serbest karşılıklar net karı düşürdü ancak faaliyet gelirleri beklentilere uyumlu
TSKB’nin 4Ç17 net karı 143mn TL oldu. Açıklanan net kar rakamı bizim beklentimiz olan 155mn TL ve piyasa beklentisi olan 156mn TL’nin hafif altında gerçekleşti. 86mn TL ek serbest karşılık net karın düşük kalmasına neden oldu.
TSKB’nin net karı çeyreksel bazda %11 daralırken, yıllık bazda ise %31 arttı. 2017 itibariyle özkaynak karlılığı ise %18.6 oldu. (2016: %17.4)
Öne çıkan noktalar:
Büyüme: Çeyreklik bazda kredi büyümesi dolar bazında %2.1 oldu. Yılbaşından beri büyüme oranı ise hem işletme hem de yatırım kredilerinin desteği ile %5 oldu. Yatırım kredilerinin toplam içerisindeki payı 2017’de %73 olarak gerçekleşti. Marj: Kredi makası ve TL menkul kıymetlerdeki iyileşmeden dolayı bankanın net faiz marjı çeyreklik olarak 71baz puan arttı ve %4.5 oldu. YP kredi makası %3.1’de sabit kalırken, TL makası ise 4Ç17’de 0.2 puan artarak %3.6 oldu.
Aktif kalitesi. Bankanın NPL oranı 4Ç17’de %0.2 ile sabit kaldı. Banka 150mn TL tutarındaki ekstra genel karşılık rezervinin 70mn dolar büyüklüğünde olan Otas kredisi karşılığını rahatlıkla karşılayabileceğini belirtti.
Piyasa etkisi. Sonuçların piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. 2018 ve 2019 tahminlerimizi korurken hisse için “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi TL1.85 hedef fiyat ile sürdürüyoruz.