Trakya Cam Hisse Yorumu
2012-sonu hedef fiyatımız 2.96TL %22 artış potansiyeli sunmaktadır.
Trakya Cam uluslararası benzerlerine göre önemli oranda iskontolu işlem görüyor olsa da, 2012 yılında düz cam talebinde azalma ve maliyetler üzerindeki riskler devam etmektedir.
Yüksek enerji maliyeti ve ekonomik büyümedeki yavaşlama en önemli risklerdir.
Trakya Cam inşaat, otomotiv ve beyaz eşya sektörlerinde hizmet vermektedir. Ekonomideki yavaşlama ile birlikte bu sektörlerden daha düşük cam talebi ve Şirket’in uluslararası operasyonlarından daha az katkı Trakya Cam’ın gelir ve operasyonel performansı üzerinde baskı yaratabilir. Enerji maliyetlerindeki artışlar marjlar üzerinde baskı yaratmaktadır. Trakya Cam’ın FVAÖK marjı yılın ilk çeyreğinde yıllık ve çeyreksel olarak 11.2 puan ve 4.9 puan daralarak %17.5 olarak gerçekleşmiştir. 2012 yılı için FVAÖK marjının yıllık bazda 4 puan daralarak, %24.3 olarak gerçekleşmesini öngörmekteyiz.
Kapasite artışları ve yüksek yatırım harcamaları devam ediyor.
Bölgesel bir oyuncu olabilmek için Trakya Cam, Ankara Polatlı, Rusya ve Bulgaristan’da üretim kapasitesini artırmak için çalışmalarına devam etmektedir. 2012 ve 2013 yıllarında Şirketin kapasite artışları için toplam 650mn ABD$ yatırım harcaması yapmasını bekliyoruz. Yatırımların tamamlanmasıyla, Şirket’in toplam üretim kapasitesinin 2014 yılında %55’lik bir artışla 1.6mn tondan 2.5 mn tona çıkarmasını bekliyoruz.
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 2.42TL/ 2.96TL
Kaynak: GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın