Trakya Cam 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (30.07.2018)

Trakya Cam 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı: 4.94 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 5.80TL
Potansiyel Getiri: %17

Beklentilerin üstünde net kar

 Trakya Cam 2Ç18’de piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin %27 üstünde, 298mn TL net kar açıklamıştır.

 Kar tahminimiz, güçlü faaliyet karlılığı ve daha yüksek operasyonel olmayan gelir nedeniyle açıklanan net karın altında kalmıştır

 Net karın yıllık olarak %102 artmasında gelirlerdeki %23 ve FVAÖK’teki %28 artış ile birlikte ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan gelirler etkilidir. Trakya Cam 2Ç17’de finansal varlık değerleme farkından kaynaklanan 11mn TL
gidere karşın 2Ç18’de 186mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmiştir.

 Bir önceki çeyrekle karşılaştırıldığında gelirlerdeki %8 ve FVAÖK’teki %12 artışa karşın net karın %44 artmasında yatırım faaliyetlerinden gelirlerin taşıdığı operasyonel olmayan kalemler etkili olmuştur.

 Trakya Cam 2Ç18’de 294mn TL’lik FVAÖK kaydederken, %22.2 olan FVAÖK marjı ise satılan malların ve faaliyet giderlerin satışlara oranlarındaki düşüşün desteği ile yıllık 0.8 puan iyileşmiş ve piyasa beklentisi olan %21.6’nın üstünde gerçekleşmiştir.

 Beklentiler ile uyumlu olarak Trakya Cam 2Ç18’de 1,324mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık %23 ve çeyreksel %8 artmıştır. Toplam düz cam üretimi 2Ç18’de 595bin ton olurken yıllık %2 daralmasına karşın çeyreksel %3 artmıştır.

 Şirketin toplam net gelirlerin %50’sini oluşturan Türkiye faaliyetleri güçlü fiyatlamanın etkisiyle yıllık %9 artmıştır. Rusya operasyonları ise talep ve fiyat koşulları değişmemesine rağmen güçlü Ruble etkisyle yıllık %13 artmıştır. Avrupa tarafı
ise enkapsülasyon faaliyetlerinin güçlü katkısı sebebiyle yıllık %45 büyümüştür.

Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.

 Trakya Cam’ın 2Ç18 sonuçları güçlü, net kar ve FVAÖK marjı ise beklentilerin üstündedir. Bu sebeple 2Ç18 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.