Trakya Cam 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (08.11.2017)

Trakya Cam 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi

3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Beklentilerin üzerinde net kar

 Trakya Cam 3Ç17’de piyasa beklentisinin %20 üstünde, 161mn TL net kar açıklamıştır.

 Gelir ve FVAÖK beklentimizle uyumlu olmasına karşın, operasyonel olmayan gelir nedeniyle net kar beklentimiz, açıklanan net karın altında kalmıştır.

 Net karın yıllık olarak önemli ölçüde artmasında gelirlerdeki 44%’lük artış (satış hacminin yıllık %12 ürün fiyatlarının yıllık %6 artması ve İtalyan Sangalli etkisiyle) ve yıllık %92’lik FVAÖK artışı etkilidir. 3Ç17’de 23.6 olan FVAÖK, satılan malların ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki düşüş nedeniyle marjı yıllık 6 puan iyileşmiş ve net karı desteklemiştir.

 2Ç17’ye göre gelirlerdeki %6 azalmaya karşın, faaliyet giderlerindeki %24’lük gerileme ve daha düşük vergi giderleri, net karı çeyreksel %9 artırmıştır.

 Beklentiler ile uyumlu olarak Trakya Cam 3Ç17’de 1,011mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık %44 artmıştır. Hatırlatmak gerekirse, Trakya Cam İtalyan Sangalli’nin varlıklarını 31 Ekim 2016’da satın almış ve 4Ç16’da tam konsolide etmiştir. Sangalli hariç tutulduğunda yıllık gelir artışı %37 olacaktı.

Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.

 Trakya Cam’ın 3Ç17 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. Bu sebeple 3Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

 Şirket için tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı 3Ç17 sonuçları ışığında revize edeceğiz.

Raporun tamamı için tıklayın.