Trakya Cam 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi
Başarılı geçen bir yıl, 2017…
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 5.60 TL
Trakya Cam dördüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde 193,5mn TL net kar elde etti. Şirket geçen yılın aynı döneminde ise 94,9mn TL net kar elde etmişti. Bizim tahminimiz Trakya Cam’ın 4Ç17’de 145mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi de 170mn TL seviyesindeydi. 4Ç17 finansal sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 12A17’de kümüle net kar rakamı 616,4mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A16: 546,7mn TL net kar).
FAVÖK tarafına bektığımızda şirket 218,8mn TL FAVÖK elde ederken (4Ç16: TRY 130,2mn), FAVÖK marjı da yıllık bazda 3,5 puan artışla %17,0 olarak gerçekleşti. Bu bizim FAVÖK tahminimiz olan 242mn TL’nin ve piyasadaki ortalama FAVÖK beklentisi olan 267mn TL’nin gerisinde kaldı.
Açıklanan dördüncü çeyrek finansal sonuçları neticesinde Trakya Cam için 5,60 TL olan pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 28 Şubat 2018 kapanışına göre %15,5 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır. Şirket payları 2018T F/K 9,45x ve 2018T FD/FAVÖK 6,89x çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2018 yıl sonunda şirketin, 4,72mlr TL seviyesinde satış geliri, 914mn TL seviyesinde de FAVÖK elde edebileceğini tahmin ediyoruz.