Torunlar GMYO 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / İntegral Yatırım – (11.03.2022)

Net karda değerleme etkisi

Torunlar GYO, 4Ç21’de, ortalama piyasa beklentisi olan 4,3 milyar TL’nin üzerinde 5,7 milyar TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %671 artış gösterdi. 830 milyon TL’lik finansman gideri net kar üzerinde baskı yaratsa da yatırım amaçlı gayrimenkullerin değer artışından yansıyan 5,9 milyar TL, net karı destekledi. Net kar marjı yıllık bazda 1.028,7 puan artış göstererek %1.254,3 seviyesinde
gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %38,7 artış gösterdi

4Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %38,7 artış göstererek 452,6 milyon TL’ye yükseldi. Hem kira gelirleri hem de konut ve ofis satış gelirlerindeki artış cirodaki artışın ana sebebi oldu. Brüt kar yıllık %75 artışla 403 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 18,4 puan artışla %89 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık bazda %84 artışla, 365,5 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 19,9 puan artışla %80,8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %72 FAVÖK marjı elde edilmişti.

12 Aylık Sonuçlar

2021 yılının tamamında, şirket yıllık %32,3 artışla 1,5 milyar TL ciro elde etti. 2021 yılında çoğunluğu Torun Center projesinden olmak üzere toplamda 542 milyon TL tutarında konut ve ofis satış hasılatı elde edildi. 2021 yılında elde edilen cironun %49’u kira gelirlerinden, %37’si konut satışlarından elde edildi. 2021 yılında kademeli normalleşmeye geçilmesiyle beraber AVM ve ofis kira gelirlerinde 2020’ye göre %52 artış kaydedildi. Artan ciroya karşılık maliyetlerdeki düşüş, karlılığı ve marjları olumlu etkiledi. Brüt kar marjı 19 puan artışla %80,3 seviyesinde, FAVÖK marjı 20,5 puan artışla %74,5 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %82,4 artış gösterdi ve 1,1 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %1.856 artışla 5,7 milyar TL’ye yükseldi. Ancak şirketin bilançosuna yansıyan 5,9 milyar TL’lik yatırım amaçlı gayrimenkullerin değer artışı, finansal sonuçların net kar pozisyonunda gerçekleşmesinde ana katalizör oldu.

Kaynak: İntegral Yatırım