Tofaş Oto 2019 9 Aylık Bilanço Analizi / Deniz Yatırım – (31.10.2019)

3Ç19 finansal sonuçları beklentilere paralel

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY22.06
Hedef Fiyat/Hisse TRY23.24
Getiri Potansiyeli 5%

TOASO 3Ç19 sonuçları: Satışlar 4,159 mln TRY (-4% yıllık, -21% çeyreklik), FAVÖK 570 mln TRY (-22% yıllık, -10% çeyreklik) ve Net Kâr 298 mln TRY (-4% yıllık, -27% çeyreklik). Tofaş’ın 3Ç19 finansal sonuçları piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken 30 Haziran’da son bulan vergi indiriminin etkisi satışlarda %21, FAVÖK’te %10, net karda ise %27 daralma olarak kendini gösterdi. FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan %13.3’ün üstünde %13.7 olarak gerçekleşirken (2Ç19: %12.0, 3Ç18: %16.9), net kar marjı %7.2 ile geçen yılın aynı dönemiyle aynı seviyede korundu. Eylül ayında yıllık bazda büyüme gösteren satışlar ile başlayan düşük baz etkisi 3. Çeyrekte kısmen etkili oldu.

Şirket 3. Çeyrek finansal sonuçları ile birlikte 2019 beklentilerini de yukarı yönlü revize etti. Şirket 2. Çeyrek sonuçların ardından beklentilerini aşağı yönlü revize etmişti.

Beklentilerin yukarı yönlü revize edilmesi nedeniyle finansal sonuçların hisse fiyatı üstündeki etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.