Tofaş Oto 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Satışlar düşerken karlılık arttı…
Hedef Fiyat 38,58
Getiri Potansiyeli 59,2%
TOASO için 2018&2019 çarpanları ile belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyatımızı 35,93 TL’den 38,58 TL’ye yükseltiyor ve Endeksin Üzerinde Getiri önerisiyle Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Baz etkisiyle düşen ihracat ve yurtiçi satışlara rağmen Euro’nun TL karşısında değer kazanması, işletme sermayesinden nakit üretme kabiliyeti, sorunlu ihracat pazarları olan İngiltere ve Almanya’ya düşük bağımlılık, düzenli temettü ödeme kabiliyeti, ciro-FAVÖK-net karda 2017 yılındaki büyüme performansının 2018 yılında da süreceği beklentisi Tofaş’ı portföyümüzde tutmamızın en önemli gerekçeleridir. Son dönemde çeyreksel FAVÖK marjındaki artış ve rakiplerine göre hızlı büyüme, yüksek temettü verimi ve düşük risk profili şirketi ön plana çıkarmaktadır. Ayrıca hissenin 2018 yılında endeksin altında bir performans göstermesi ve çarpanlarının tarihi dip seviyelerde olması da hisseyi çekici kılmaktadır.