Tavsiye Endeksin Üzerinde Getiri (önceki G.G.)
Hedef fiyat, TL/hisse TRY119.00
Son kapanış, TL/hisse 80.35
Yukarı potansiyel %48
Yatırım teması:
Otomotiv sektörü takip listemizde en çok beğendiğimiz şirketin TOASO olmasının sebepleri: 1) TOASO’nun rekabetçi üretim yeteneklerini göz önünde bulundurarak, önümüzdeki aylarda Stellantis (STLA) ağından yeni projelerle ödüllendirileceğini düşünüyoruz, 2) yönetim, 4Ç21 analist toplantısında sürdürülebilir VÖK marjı öngörüsünü yukarı revize etti, 3) yakın zamanda lansmanı planlanan Egea’nın hibrit versiyonu araçlarının ihracat hacimlerini olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz ve 4) yakın zamanda tanıtımı planlanan Egea’nın otomatik şanzımanlı araçlarının yurtiçi hacimlerini olumlu etkileyeceğine inanıyoruz.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler:
Elektrikli araçlara ilişkin yeni yatırımlar. Güncel durumda TOASO’nun elektrikli araç planlarının nasıl uygulanacağına dair bilgi yok, ancak elektrikli araçların TOASO’nun ürün portföyüne dâhil edilmesinin yüksek bir ihtimal olduğunu düşünüyoruz. Yeni projelerle ilgili herhangi bir varsayımı modelimize dâhil etmedik.
Egea’nın yeni hibrit ve otomatik şanzımanlı versiyonlarının hem yurtiçi hem ihracat pazarlarında satış hacimlerini olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Hisse başına rekor TRY6.4 temettü hisse fiyatına olumlu yansıyabilir.
Değerleme:
TOASO’yu değerlerken İNA, 10 yıllık medyan FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarını eşit ağırlıkta kullandık.
Kaynak: Ak Yatırım