Tofaş Fabrika 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / İş Yatırım – (07.02.2018)

Tofaş Fabrika 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

Öneri: AL
Yükselme Potansiyeli: 27%

Karlılıktan feragat etmeden pazar payında artış

İhracattaki artış 2018 hacim büyümesinin lokomotifi olacak Tofaş 2018 yılında yurtiçi hafif araç satışının yıllık bazda çok değişiklik göstermeyerek 930 bin – 950 bin (İş Yatırım: 950 bin) aralığında olmasını bekliyor. 2018’de 110 bin -120 bin aralığında yurtiçi satış hacmi (İş Yatırım: 120 bin) öngören şirket, yurtiçi pazar payının %11.6 ile %12.5 aralığında olmasını bekliyor. Şirket ihracat hacminin ise 2017’deki 271 bin adete kıyasla 2018’de 270 bin – 290 bin (İş Yatırım: 280 bin) aralığında hedefliyor. Tofaş 2018 yılına ilişkin beklentisinde aşağı yönlü riski ihracatta değil yurtiçi satış hacimlerinde daha yüksek olduğunu düşünüyor.

Temettü politikası Şirketin 2017 karından %60 kar dağıtım oranı tahminimizle 2018 yılında 770 milyon TL temettü dağıtacağını öngörüyoruz. Temettü tahminimiz 2018 yılı için 5.2% temettü verimine işaret ediyor.

AL tavsiyemizi koruyoruz TOASO için hedef fiyatımızı, hedef fiyatımızda %75 ağırlığa sahip İNA değerlememizi 3 ay ileriye taşımamız, (değerlemede %25 ağırlığa sahip) benzer şirket çarpanlarında güncelleme, ileriye dönük tahminlerimizde şirketin açıklanan 2017 yıl sonu finansallarına göre ve 2018 yılı hedeflerine göre yaptığımız değişiklikler sonucu hisse başına 37.00 TL’den 37.80TL’ye yükseltiyoruz. Hisse 2018T 7.7x Firma Değeri/FAVÖK çarpanı ile uluslararası benzerlerinin 6.7x ortalamasına kıyasla primli, 10.8x F/K çarpanı ile ise 10.9x olan benzer şirket çarpan ortalamasına kıyasla kısmı iskontolu işlem görmektedir.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin