TOFAŞ 3Ç16 Mali Analiz Raporu
Öneri: “TUT”
Hedef Fiyat: 24,50 TL
İhracat rakamları finansalları destekledi…
Tofaş yılın üçüncü çeyreğinde piyasa beklentilerine paralel olarak 209,6mn TL net kar açıkladı (3Ç15: 174,3mn TL net kar). Gerçekleşen kar rakamı önceki yılın aynı çeyreğine göre %20,2 oranında artışa işaret ederken, önceki çeyreğe göre ise %12,5 oranında düşüşe işaret etmektedir. Bizim tahminimiz şirketin 3Ç16’da 219mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama beklenti 199mn TL net kar seviyesindeydi. Gerçekleşmelerle tahminimiz arasındaki sapmada satış gelirlerindeki ve ertelenmiş vergi gelirlerindeki sapmadan kaynaklanmıştır. Üçüncü çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A16’da kümüle net kar rakamı 689,4mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A15: 573,2mn TL net kar).
FAVÖK marjı önceki yılın aynı dönemine göre 2,5 puan daralarak %9,7 seviyesine gerilerken, önceki çeyreğe göre de 0,4 puan arttı. Tofaş, bu çeyrekte 302mn TL tutarında FAVÖK kaydetti, bu bizim tahminimiz olan 209mn TL’nin hafif üzerinde kalırken, piyasadaki ortalama FAVÖK beklentisi olan 304mn TL’ye uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjındaki daralmada hammadde maliyetlerindeki artış etkili olmuştur. 2016 yılsonu için FAVÖK marjı tahminimiz %9,3 seviyelerindedir.
Üçüncü çeyreğe ilişkin açıklanan finansal sonuçlar neticesinde; cari fiyatına göre %12 kazandırma potansiyeli taşıyan Tofaş için 24,50 TL olan pay başına hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ önerimizi korumaya devam ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!