Sabancı Holding 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Sabancı Holding’den 3. çeyrekte olumlu finansal performans…
Finansal hizmetler, enerji, çimento, sanayi, perakendecilik sektöründe faaliyet gösteren holdingin portföyündeki en önemli kısmı bankacılık oluşturuyor. Yılın ilk 9 ayında grubun karı yıllık bazda yüzde 41 artış göstermiştir. Sabancı Holding, ilk 9 ayda konsolide 6 milyar 337 milyon TL kar açıklamıştır. Dönemsel kar 1 milyar 179 milyon TL ile beklentilerin üzerinde açıklanmıştır; piyasanın beklentisi 969,5 milyon TL, bizim beklentimiz ise 980 milyon TL seviyesindeydi. Karın beklenti üzerinde gerçekleşmesinde holdingin nakit pozisyonun önemli kısmının döviz cinsinden olması itibariyle kaydedilen kur farkı gelirleri etkili olmuştur. Sabancı Holding, çeyreklik bazda kaydettiği %34’lük kar artışıyla BİST 30 içinde karını en çok artıran şirketlerden birisi olmuştur.
Bankacılık dışı sektörlerde enerji holdingin %56 FAVÖK (faiz, vergi, amortisman öncesi kar) artışıyla holdingin genel FAVÖK’üne, özellikle Enerjisa etkisiyle olumlu etki yaptığını görüyoruz. Sigorta grubunda da yıllık bazda artan FAVÖK genel anlamda grubun gelir performansına olumlu yansımıştır. Perakende sektörünün genel anlamda performansı da genel anlamda güçlü gelir büyümesi sayesinde %31 artış göstermiştir. Çimento sektöründe ise, inşaat bağıl sektör olması itibariyle ilgili sektörde yaşanan yavaşlama, bunun iç talebe olumsuz yansıması ve girdi maliyetlerindeki artış çerçevesinde zayıflama görülmüştür.
Bankacılık sektöründe Yeni Ekonomi Programı sonrasında bankacılık sektörüne ilişkin yapılandırma ve proaktif çalışmalar, ilerleyen dönemde kredi profilini olumlu etkileyebilir ve riskleri azaltabilir. Bunun Akbank’a yansımasını olumlu olarak bekleriz.
Holding geleceğe yönelik beklentilerinde tek seferlik gelir/giderler hariç kombine satışlarda %25 – 35 bandında, kombine FAVÖK’te ise %35-45 bandında artış beklemektedir.