Sabancı Holding 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %17
Net kar piyasa beklentisinin üzerinde
Sabancı Holding 3Ç17’da piyasa tahmini olan 725mn TL ve bizim beklentimiz 740mn TL’nin üzerinde 881mn TL net kar açıkladı. 3Ç17’de Sabancı Holding’in karı yıllık bazda %64 artmıştır.
Sabancı Holding mevcut durumda NAD’sine göre son 3 yıllık tarihsel iskontosu olan %35’in üzerinde %39 iskonto ile işlem görmektedir.
Sabancı Holding’in solo nakit pozisyonu 2Ç17 sonundaki 1,503mnTL’den 3Ç17 sonunda 1,571mn TL’ye yükselmiştir.
Finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz
3Ç17’de banka dışı kombine FVAÖK güçlü Enerji perakende, sigorta ve sanayi segmentlerinin etkisi ile yıllık %46 arttı.
Perakende segmentinin kombine FVAÖK’ü 3Ç16’daki -14mn TL seviyesinden 3Ç17’de 77mn TL’ye yükseldi.
Sigorta segmentinde de artan primlerin etkisi ile teknik kar arttı.
Çimento segmentinde ise artan maliyetler ve düşük fiyatlara karşın artan hacim ve fiyatlar ile FVAÖK yıllık bazda aynı seviyede kaldı.
Enerji, banka dışı FVAÖK’ün %52’sini oluşturdu
3Ç17’te Enerjisa’nın FVAÖK’ü yıllık bazda %45 artarak 728mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Dağıtım segmentinde FVAÖK artan yasal varlık tabanın etkisi ile yıllık %5 artmıştır.
Enerji perakende segmentinde ise 3Ç17’de artan elektrik maliyetlerine karşın FVAÖK yıllık bazda %112 artmıştır.
Enerji üretimi segmentinde Bandırma II’de yaşanan sorunlar nedeniyle FVAÖK yıllık %5 düşmüştür.
Enerjisa 3Ç17’de faaliyet seviyesinin altında, 484mn TL net finansal gider kaydetmiştir.
Sabancı Holding 2017 öngörülerini korudu
Sabancı Holding 2017 yılında banka dışı kombine öngörülerinde satışlarda %5-10 arası ve FVAÖK’de %10-15 büyüme hedefliyor. Hedeflerde Enerji segmenti FVAÖK büyümesi %10-15 arasında beklenirken Sanayi segmentinde %5-15 büyüme öngörülmektedir.