2Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 6,02TL
12-ay Fiyat Hedefi: 8,00TL
Rekor sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşti
– Petkim 2Ç21’de 1,336 milyon TL net kar açıkladı (geçtiğimiz yılın aynı döneminde 147 milyon TL net zarar). Net karın geçtiğimiz yıla göre artışında arz/talep dengesizliği sayesinde özellikle Nisan-Mayıs döneminde, ürün makaslarındaki genişlemeyle beraber iyileşen operasyonel performans etkili oldu. Sonuç olarak daha beklenti üzeri gelen operasyonel sonuçlar sayesinde net kar bizim 1,291 milyon TL olan beklentimiz ve piyasanın 1,226 milyon TL olan tahmininin üzerinde gerçekleşti.
– Şirket’in 2Ç21’de yıllık bazda brüt ve FAVÖK marjları 8’er puan puan artış ile %25.3’e ulaştı. Marjlar bizim beklentimiz dahilinde gerçekleşirken, satış hacmi tahminimizin üzerinde oluştu. Böylece FAVÖK %377 artış ile 1.869 milyon TL’ye ulaşırken piyasa beklentisi olan 1.677 milyon TL’nin ve bizim beklentimiz olan 1.659 milyon TL’nin üzerinde oluştu.
– Petkim’in yılın ilk 6 aylık döneminde 390 milyon $’a ulaşan FAVÖK rakamını ve 3Ç’de destekleyici devam eden ürün-ham madde fiyat makasını göz önünde bulundurduğumuzda, Şirket’in 400-430 milyon $ olan 2021 FAVÖK beklentisinin yukarı yönlü revize edilmesini bekliyoruz. Petrokimya göstergeleri aynı zamanda bizim 480 milyon $ olan FAVÖK beklentimize de yukarı yönlü risk oluşturmaktadır.
– Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapacağını düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı petrokimya göstergelerinin seyrine bağlı olacaktır.
– Petkim için 8,00 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Kaynak: Ak Yatırım