Petkim 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Fiyat (Kapanış) 5,23
Hedef Fiyat 5,73
Getiri Potansiyeli 9,6%
Bekletilerin üzerinde net kar…
· Şirket, üçüncü çeyrekte 412,7 milyon TL ile beklentileri aşan bir net dönem karı açıklamıştır. Net dönem karı önceki yılın aynı çeyreğine göre %10,3 artış gösterirken Şirket’in ilk 9 aylık dönemdeki net dönem karı ise ilk çeyrekteki düşük kar rakamının etkisiyle %11,7 azalarak 915,4 milyon TL olmuştur.
· 2018 yılı üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarında görülen azalmaya rağmen kurlardaki yükselişin etkisiyle şirketin hasılatı %71,8 oranında artarak 3,05 milyar TL olmuştur.
· Şirket’in brüt karı üçüncü çeyrekte geçen yıla göre %75,4 artarak 772,2 milyon TL olurken 2018 ikinci çeyrekte %20 olan brüt kar marjı üçüncü çeyrekte %25,3’e yükseldi.
· Petkim, 2018 yılı üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %68,6 artışla 743,9 milyon TL FAVÖK üretti. Şirketin üçüncü çeyrek FAVÖK marjı %24,4 olurken ikinci çeyrekte %18,8 idi.
· Şirket, yaklaşık olarak her 4 yılda bir yapılan büyük bakımının Ekim ayında başlamasını ve 63 gün sürmesini planlamıştır. Bu bakım kapsamında ünitelerde çeşitli sürelerde planlı duruşlar gerçekleştirilecekken, diğer ünitelere ara ürün sağlayan ve üretim performansının en önemli belirleyicisi olan Etilen Fabrikasındaki planlı bakım duruşunun yaklaşık 45 gün sürmesi beklenmektedir. Şirket başta polimerler olmak üzere mevcut stoklarını arttırarak planlı bakım çalışmalarının olumsuz etkilerini azaltmayı düşünmektedir.
· Üçüncü çeyrekte beklentinin üzerinde net kar açıklayan şirketin yılın son çeyreğinde gerçekleşecek planlı bakım çalışmalarının olumsuz etkisi ve Ekim ayında açılan Star Rafinerisinin 2019 yılında tam faaliyete geçecek olması göz önüne alarak yeniden gözden geçireceğimiz modelimizde şimdilik bir değişikliğe gitmeyerek pay başına 5,73 TL hedef fiyatımızı ve endekse paralel getiri önerimizi koruyoruz.