Petkim 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
2. Çeyrek operasyonel verilerde toparlanma…
Mevcut Fiyat (Kapanış) 5,80
Hedef Fiyat 5,73
Getiri Potansiyeli -1,2%
Yılın ilk çeyreğinde operasyonel performansı beklentilerin çok altında kalan PETKİM, ikinci çeyrekte beklentileri aşan bir performans gösterdi. İlk çeyrekte düşük KKO ve düşen marjlardan oldukça olumsuz etkilenen şirket yılın ikinci çeyreğinde hem yüksek KKO ile çalışmış hem de operasyonel karlılığını arttırmayı başarmıştır.
İkinci çeyrekte üretilen ve satılan ürün miktarında artış sınırlı olsa da şirketin satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %27, yılın ilk çeyreğinde göre %25 artış göstererek 2,35 Milyar TL olarak gerçekleşti.
İlk çeyrek brüt kar marjı %14,7’ye kadar gerileyen şirketin ikinci çeyrekte brüt kar marjı %20 olarak gerçekleşti.
Şirketin ikinci çeyrekte FAVÖK rakamı bir önceki yılın aynı dönemine göre önemli bir değişim göstermeyerek 441 Milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı ise %18,8 olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin net dönem karı ise 2017 aynı çeyreğine göre %25 artış göstererek 371,5 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
İlk çeyrek sonuçlarının da etkisiyle Nisan ayından itibaren 2,5 aylık süreçte yaklaşık %55 değer kaybeden PETKM payları Ağustos ayından itibaren ikinci çeyrek verilerinin katkısıyla yüksek bir performans sergiledi.
İlk çeyrek finansalları sonrasında değerleme modelimizi gözden geçirirken USD/TL öngörümüzde ve AOSM oranımızda yukarı yönlü, kar marjlarında ise aşağı yönlü güncellemeler gerçekleştirdik. Bunun neticesinde model portföyümüzde de bulunan PETKM için hedef fiyatımızı 5,73 TL’ye çekmiştik (Eski sermaye rakamı ile 6,30 TL). İkinci çeyrek verileri sonrasında hedef fiyatımızda herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. Kapanış fiyatına göre fiyat performans potansiyeli bulunmayan PETKM için endeksin üzerinde getiri önerimizi endekse paralel getiri olarak güncelliyoruz.