Para & Borsa

Perakende Sektörü Raporu / Tacirler Yatırım – (16.06.2017)

Perakende Sektörü

Perakende sektörü 1Ç17’de, 2016 yılının ikinci yarısında görülen zayıflığın ardından toparlandı. Enflasyondaki yükseliş trendi ve tüketici güvenindeki iyileşme BIM ve Migros’ta 1Ç17’de %19-21 yıllık organik ciro büyümesine neden oldu. Bizim Toptan’da ise yönetim değişikliği sonrası mağazalarda yapılandırma ve toptancı kanalındaki zayıflığın etkisiyle benzer büyümeler 1Ç17’de gerçekleşemedi. Yüksek enflasyonun 2Ç17’de de ciro büyümesini destekleyici bir unsur olacağını düşünüyor ancak Bizim Toptan’da sınırlı büyüme öngörüyoruz. Migros’ta ayrıca Kipa mağazalarında yapılandırma sonrası etkiler şirket performansında belirleyici olacak. BIM ve Migros hisselerinde yıl başından bu yana görülen yükselişin ardından, hedef fiyatlardaki yukarı revizyona rağmen TUT tavsiyemizi koruyoruz. Bizim Toptan’da hedef fiyatımızı azaltırken, yıl başından bu yana görülen zayıf hisse performansı nedeniyle TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Büyüme dinamikleri güçlü – Yıllık enflasyon Mayıs 2017’de %12 seviyelerine yaklaşırken, perakende sektöründe 2Ç17’de de yüksek yıllık ciro büyümesini destekleyecek. Bu etkinin 3Ç17’de görece azalacağını, ancak
düşük baz etkisi nedeniyle BIM’de ciro büyümesinin benzer seviyelerde sürdürülebilir olduğunu düşünüyoruz. Migros öncelikle Kipa hipermarketlerinde gıda dışı kategorideki düzenlemelerle metrekareyi daha verimli kullanmayı hedefleyecek. Kipa mağazalarında metrekare bazında cirodaki iyileşme ve faaliyet giderlerindeki optimizasyon Migros’un satış ve marj büyümesinde önemli rol oynayacak. Bizim Toptan’da yeni üst yönetimin göreve gelmesi ve yapısal değişiklikler toptancı kanalındaki bozulmanın olduğu dönemde kısa vadeli maliyetler doğurdu. Yönetimin aldığı adımların uzun vadede olumlu etkilerini göreceğimizi öngörsek de 2017-2018 dönemi için tahminlerimizi aşağı çektik.

BIM ve Migros’ta hedef fiyatları yükseltirken, Bizim Toptan’da hedef fiyatımızı aşağı çekiyoruz – BIM’de hedef fiyatımızı 1Ç17’de kârlılık ve nakit akışındaki iyileşmenin etksiyle 65 TL’ye (önceki 52TL) yükseltiyoruz. Migros için hedef fiyatımızı da 1Ç17 sonrası modelde yaptığımız değişikliklerle 28TL’ye (önceki 25TL) yükseltiyoruz. Bizim Toptan’da ise yönetimin son beklentilerini ve 1Ç17’de görülen zayıflığı dikkate alarak hedef fiyatımızı 12,3TL’ye (önceki TL13) revize ettik. Tahminlerde yaptığımız değişikliklerin yanında risksiz getiri oranı tahminimizi 50 baz puan aşağı çektik.

Raporun devamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.


İlgili aramalar:

  • perakende
Etiketler: , , , , , , ,
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. BİST isim ve logosu `Koruma Marka Belgesi` altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST`a ait olup, tekrar yayımlanamaz.
Copyright © 2010 - 2017 Para & Borsa
dpx