4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13.8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %48.9 düşüşle 1.3 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %56.4 düşüşle 4.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %99.0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %99.3 düşüşle 4 milyon TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %86.8 düşüşle 481.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 2,564 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2,197 baz puan düşüşle %0.3 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 2,293 baz puan düşüşle %10.0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte 103.4 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 739.9 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 22.8 milyon TL net kar açıklamıştır. 2019 yılının 12 ayında net karı 1.3 milyar TL olurken, 2020 yılının 12 ayında net zararı 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %16.7 artışla 15.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç20’de 1.284 mn TL satış geliri (kons: 1.280 mn TL), 4 mn TL FAVÖK (kons: 81 mn TL) ve 740 mn TL net zarar (kons: -337 mn TL) açıklamıştır. Pandemi nedeniyle yurtiçi yolcu sayısı yıllık %37 azalışla 2,6 milyon, uluslararası yolcu sayısı %64 düşüşle 1,3 milyon olmuştur. Toplam yolcu sayısının % 50 gerilemesi, yolcu başına daha düşük bilet fiyatları (yurtiçi TL bazında -%14; uluslararası euro bazında -%20) ve yan gelirlerin yıllık %54 azalışla 53 milyon euro olması sonrası şirketin satış gelirleri yıllık %65 düşüşle 140 milyon euro olmuştur. RASK (arz edilen kilometre başına gelir) yıllık %39 gerileme ile 2,22 euro olarak gerçekleşmiştir. Düşük kapasite ve maliyet tasarrufları sonrasında operasyonel giderler yıllık %62 düşüşle 87 milyon euro, toplam maliyetler ise %43 azalışla 209 milyon euro olmuştur. CASK (arz edilen kilometre başına gider) yıllık %1 gerilemeyle 3,32 euro olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle FAVÖK yıllık %89 azalışla 10 milyon euro ve FAVÖK marjı %7,5 olmuştur. Negatif operasyonel sonuçlar sonrası şirket 69 milyon euro (3Ç20: 27 mn euro; 4Ç19: 12 mn euro) net zarar açıklamıştır. Hisse son 12 aylık verilere göre 21,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçları beklentilerin altında, zayıftır. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım