Otomotiv Pazarı Raporu
• Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) sıfır araç satış verilerine göre Kasım ayında yurt içinde binek otomobil satışları 47.803 adet, hafif ticari araç (HTA) satışları 10.373 adet, toplam hafif araç (HA) satışları da 58.176 adet olarak gerçekleşmiştir. Bu rakamlar, bir önceki yılın aynı ayına kıyasla binek otomobilde %3 artışa, HTA’da %14 azalışa ve HA satışlarında ise aynı seviyeye (Ocak-Kasım: -%26, -%39, ve -%28) işaret etmektedir.
• Mevsimsellikten arındırılarak (MA) incelendiğinde, Kasım verileri aylık 51.000 (Ekim: 53.000, Eylül: 41.700) ve yıllık 615.000 seviyesinde bir pazar büyüklüğüne denk gelmektedir, ve MA olarak 2019 yılındaki en yüksek ikinci aylık rakamdır. Talepte bir toparlanma gözlemlediğimiz Eylül ve Ekim aylarının ardından, Kasım ayında da rakamların olumlu gelmiş olması, mevsimsel olarak yılın en kuvvetli ayı olan Aralık’ta pazarın canlı olabileceğinin bir göstergesi olarak yorumlanabilir.
• Enflasyondaki / faizlerdeki gerilemelerin ve 2019’un son çeyreği için geçerli olan yerli üretim binek ve ticari araçlardaki düşük faizli kredi kampanyalarının otomotiv pazarını olumlu etkilediğini gözlemlemekteyiz. Yılın tamamı için, bir önceki yıla kıyasla %23 gerilemeye denk gelen 480.000 adetlik pazar büyüklüğü beklentimizi korumaktayız. Benzer şekilde, belli başlı otomotiv şirketlerinin iç pazar için 2019 yılı öngörüleri de 430.000-500.000 aralığında bulunmaktadır.
• Doğuş Otomotiv’in Kasım ayı satışları yıllık olarak %4 gerilerken (Ocak-Kasım: -%31) pazar payı da %17.3 olarak gerçekleşmiştir (Ocak-Kasım: %17,5). Dolayısıyla, Kasım ayında şirketin satış performansı pazarın genel seyrinin hafif altında kalmıştır.
• Ford Otosan’ın aylık satışları %13 artmış (Ocak-Kasım: – %36) pazar payı da %9,9 olmuştur (Ocak-Kasım: %9,5). Şirketin ana iş kolu olan HTA tarafında pazar %14 daralırken şirketin satışlarının %6 artmış olması olumlu olarak değerlendirilebilir.
• 2019 yılının pek çok ayında olduğu gibi Kasım ayında da en güçlü satış rakamları Tofaş tarafından gerçekleştirilmiştir. Şirketin Kasım ayı satışları %52 artmış (Ocak-Kasım: -%1) pazar payı da %16,8 olarak gerçekleşmiştir (Ocak-Kasım: %15,4). Geçtiğimiz aylarda olduğu gibi Kasım’da da şirketin binek otomobil satış rakamları sektöre kıyasla çok daha kuvvetlidir. Binek araçlarda pazar sadece %3 büyürken şirketin satışları %78 artmıştır. Yerli üretim binek ve ticari araçlardaki düşük faizli kredi kampanyasından en yüksek faydayı Tofaş’ın sağlamakta olduğunu, ve bu durumun yıl sonu bilançolarına olumlu yansıyacağını düşünmekteyiz. Hisse için ‘AL’ tavsiyesi verdiğimiz 13 Şubat 2019 tarihli raporumuzun bu yana BIST-100’ün %34 üzerinde getiri sağlayan Tofaş, halen sektördeki en beğendiğimiz hisse konumundadır. AL tavsiyemizi sürdürdüğümüz ve %18 yükseliş potansiyeli bulunduğuna inandığımız hisseyle ilgili hedef değerimiz 29 TL seviyesindedir.