Önümüzdeki Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (17-21 Eylül 2018)

GEÇTİĞİMİZ HAFTA PİYASALARDA NELER OLDU? ÖNÜMÜZDEKİ HAFTANIN PİYASA BEKLENTİLERİ NELER?

Geride bıraktığımız haftada küresel çapta Merkez Bankası faiz kararları dikkat çekti. Yurt içinde 2. çeyrek büyüme verisi ve TCMB faiz kararı piyasanın odağında bulunurken küresel piyasalarda da İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası faiz kararları takip edildi. İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları beklentilere paralel olarak politika faizinde değişikliğe gitmezken, TCMB politika faizini 625 baz puan artırarak %17,75’ten %24’e yükseltti. %5,2 ile beklenti paralelinde açıklanan büyüme verisi ve TCMB tarafından yapılan sert faiz artışı Türk varlıklarına destek oldu. Dolar hafta boyunca gelişmekte olan para birimleri karşısında karışık bir görüntü çizerken Türk Lirası kötü başladığı haftada benzerleri arasında en çok değer kazanan para birimi oldu. Haftaya yükselişle 6,48 seviyesinden başlayan Dolar/TL, hafta genelinde düşüş eğilimindeydi. Perşembe günü faiz kararı öncesi Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın faiz ve enflasyon hakkındaki açıklamalarıyla birlikte hafta boyunca gördüğü en yüksek değer olan 6,55 seviyesinin üzerine kadar çıktı. Merkez Bankası’nın sert faiz artışı sonrası 6,01 seviyesine gerileyen parite 6,14’lü seviyelerden haftayı tamamlıyor. Hafta içinde 7,63 seviyesine kadar yükselen Euro/TL, faiz kararıyla birlikte 7,00 sınırına kadar geri çekilmesinin ardından 7,17’den işlem görüyor. 1,15-1,16 bandında hareket eden Euro/Dolar paritesi AMB Başkanı Mario Draghi’nin faiz kararı sonrası basın toplantısında yaptığı açıklamaların etkisiyle yükselişe geçerek 1,17 sınırının üzerine çıktı. ABD’nin İran’a karşı Kasım ayında uygulamaya başlayacağı yaptırımlar ve ABD’de ham petrol stoklarında yaşanan düşüş petrol fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı yaratırken hafta içinde brent tipi petrolün varilin fiyatı 80 doların üzerine gördü. Haftaya alıcılı başlayan BİST100 Endeksi hafta boyunca karışık bir görüntü çizdi. 91.200 sınırına kadar gerileyen endeks faiz kararından bulduğu destekle bugün 96.300 seviyesine kadar yükselirken haftayı %1,59 değer kazancıyla 94.760 puandan tamamladı. Hafta içinde %25,59 seviyesine kadar yükselen Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %24,94 seviyesine geriledi. 10 yıllık tahvil faizinde yaşanan sert düşüş dikkat çekti.. Faiz kararı öncesi %20,55 seviyesine yükselen 10 yıllık tahvil faizi %18,64 seviyesinden haftayı kapatıyor. Türkiye risk primini gösteren ve tarihi ortalaması 222 olan 5 yıllık dolar bazlı CDS oranı uzun bir aranın ardından 500 sınırının altına geriledi.

Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi seansın açılmasıyla birlikte açıklanan ikinci çeyrek büyümesinin beklenti paralelinde gelmesiyle kısa süreliğine 93.658 seviyesine kadar yükselmesinin ardından banka hisseleri öncülüğünde düşüşe geçti. Gün genelinde satıcılı bir seyir izleyen endeks günü %1,69 değer kaybıyla 91.698 puandan tamamladı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,94 seviyesinden, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %25,01’den ve 10 yıllık tahvil faizi %19,52 seviyesinden haftaya başladı. Dolar endeksi haftaya 95 sınırının üzerinde başlarken Euro/Dolar 1,16 sınırının altında sarktı. Brent tipi petrolün varili 77,1 dolardan, altının onsu 1.195,9 dolardan ve altının gramı 245,3 liradan haftayı karşıladı.

Pazartesi günü TCMB, 2018 yılı Eylül ayı Beklenti Anketi sonuçlarını açıkladı. Buna göre 2018 yılı Eylül ayı için tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi bir önceki anket döneminde %1,25 iken, bu anket döneminde %2,13 oldu. 2018 yılsonu TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %16,45’den bu anket döneminde %19,61’e yükselirken, 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir bu anket döneminde %14,46 oldu. 2018 yılsonu Doları/TL beklentisi bir önceki anket döneminde 5,97 TL iken, bu anket döneminde 6,59 TL’ye yükseldi ve 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi ise 7,08 TL oldu. 2018 yılı için cari işlemler açığı beklentisi, bir önceki anket döneminde 52,7 milyar ABD Doları iken, bu anket döneminde 49,7 milyar ABD Doları’na ve GSYH 2018 yılı büyüme beklentisi %3,9’dan %3,4’e geriledi.

TÜİK tarafından bu yılın 2. çeyrek GSYH verileri açıklandı. Buna göre Türkiye ekonomisi 2018 yılı 2. çeyrekte %5,2 büyüdü. Beklenti büyümenin %5,3 olmasıydı. Üretim yöntemiyle GSYH tahmini, 2018 yılının ikinci çeyreğinde cari fiyatlarla %20,4 artarak 884 milyar 4 milyon 260 bin TL oldu. GSYH oluşturan faaliyetler incelendiğinde, 2018 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak; tarım sektörü toplam katma değeri %1,5 azalırken, sanayi sektörü %4,3 ve inşaat sektörü %0,8 arttı. Ticaret, ulaştırma, konaklama ve yiyecek hizmeti faaliyetlerinin toplamından oluşan hizmetler sektörünün katma değeri ise %8 arttı. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH zincirlenmiş hacim endeksi, 2018 yılı ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %5,5 arttı. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH zincirlenmiş hacim endeksi, bir önceki çeyreğe göre %0,9 arttı. Yerleşik hanehalklarının ve hanehalkına hizmet eden kar amacı olmayan kuruluşların (HHKOK) toplam nihai tüketim harcamaları, 2018 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirleme hacim endeksi olarak %6,3 arttı. Devletin nihai tüketim harcamaları %7,2 gayrisafi sabit sermaye oluşumu %3,9 arttı.

ABD’de Ağustos ayı ÜFE’de beklenmedik şekilde düşüş yaşandı. Aylık %0,2 artış beklenen ÜFE Ağustos ayında %0,1 azaldı. Yıllık ÜFE de beklentinin altında kalırken %2,8 artış gösterdi. Piyasa beklentisi %3,2 artış göstermesi yönündeydi. Gıda ve enerji hariç ÜFE ise aylık %0,1 azalırken, yıllık %2,3 arttı. Almanya’da Eylül ayı ZEW cari durum endeksi 72,6’dan 76,0’ya yükselirken ekonomik duyarlılık endeksi -13,5 beklentisinin üzerinde -10,6 açıklandı.

TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul değer istatistik verilerine göre 31 Ağustos-7 Eylül haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 4,5 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 133,9 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı dönemde %0,59 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 13 baz puan azaldı. Yılbaşından bu yana toplam 1.226,2 milyon dolar hisse senedi ve 779,6 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2018 yılında toplamda 2.005,8 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

Resmi Gazete’de yayınlanan karara göre Türkiye’de yerleşik kişilerin, ilgili Bakanlıkça belirlenen haller dışında, kendi aralarındaki menkul ve gayrimenkul alım satım, taşıt ve finansal kiralama dahil her türlü menkul ve gayrimenkul kiralama, leasing ile iş, hizmet ve eser sözleşmelerinde sözleşme bedeli ve bu sözleşmelerden kaynaklanan diğer ödeme yükümlülükleri döviz cinsinden veya dövize endeksli olarak kararlaştırılamayacak. Buna göre menkul ve gayrimenkul alım satım ile kiralama sözleşmelerinde döviz üzerinden belirlenmiş bedeller 30 gün içinde Türk lirasına dönüştürülecek.

TCMB, hafta boyunca piyasanın odağında bulunan faiz kararını açıkladı. Perşembe günü gerçekleştirilen PPK toplantı sonrasında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 625 baz puan artırarak %17,75’ten %24’e yükseltti. Yapılan açıklamada iç talepteki yavaşlamanın hızlandığını ve gelişmelerin yakından izlenerek ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabileceğini dile getiren Merkez Bankası, açıklanacak her türlü yeni verinin ve haberin geleceğe yönelik politika duruşunu değiştirmesine neden olabileceğini vurguladı. Ayrıca Türk Lirası likidite yönetimine ilişkin yapılan duyuruda hâlihazırda gecelik vadede gerçekleştirilen fonlamanın bugün itibariyle haftalık vadede yapılacağı açıklandı.

İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları piyasa beklentilerine paralel olarak faizlerde ve varlık alım programlarında değişikliğe gitmedi. İngiltere Merkez Bankası politika faizini %0,75 seviyesinde sabit bırakırken, Avrupa Merkez politika faizini %0, mevduat faizini %-0,40’ta ve marjinal fonlama faizini de %0,25’te sabit tuttu.

ABD’de Ağustos ayı TÜFE’si beklentinin altında kaldı. Aylık %0,2 ve yıllık %2,7 artış gösteren TÜFE’de piyasa beklentisi sırasıyla %0,3 ve %2,8 artış olması yönündeydi. Çekirdek TÜFE aylık %0,1, yıllık %2,2 arttı.

Bugün TCMB tarafından açıklanan cari işlemler açığı, Temmuz’da 1 milyar 751 milyon dolar düzeyinde gerçekleşti. Bu son 9 yılın en düşük seviyesi olarak kayda geçerken 12 aylık açık 54 milyar 560 milyon dolar oldu. Ağustos ayına ilişkin ise cari fazla verilebileceği tahminleri yapılıyor.

Çin’de sanayi üretimi Ağustos ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,1 artış göstererek beklentiyi karşıladı. Japonya Temmuz ayı sanayi üretimi ise aylık %0,1 azalırken yıllık %2,2 arttı. ABD’de Ağustos ayı sanayi üretimi %0,3 beklentisinin üzerinde %0,4 artış gösterirken kapasite kullanım oranı %78,1 oldu. Eylül ayı Michigan tüketici güven endeksi beklentiyi aşarak 100,8 olarak açıklandı.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi seansın ilk yarısında %5’in üzerinde yükselen bankacılık hisselerine gelen güçlü alımlarla 96.000 puanın üzerine kadar çıktı. İkinci yarıda kazançların bir kısmını geri veren endeks %0,36 yükselişle 94.760 puandan günü kapattı. ABD 10 yıllıkları %2,99 seviyesine kadar yükselirken Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %24,94’ten ve 10 yıllık tahvil faizi %18,64’ten işlem görüyor. Dolar endeksi 94’lü seviyelerden işlem görürken 1,17 sınırının üzerine çıkan Euro/Dolar paritesi bu seviyelerde tutunamadı ve 1,1665’ten haftayı tamamlıyor. Brent tipi petrolün varili 77,8 dolara kadar geriledi. Altının onsu 1.198,6 dolardan ve gramı 236,9 liradan haftayı kapatıyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,5x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,8x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %45 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %27 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB’nin 2018 yılında FED’in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %17,75 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018 sonunda 6,4 seviyesinde dengeleneceği beklenirken 2018 ortalamasının 5,24 olacağı öngörülmektedir.

Bizim Menkul Değerler haftalık bülteni için tıklayın.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur

Finkafe'de Paylaş