ODAŞ Enerji 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 5.26 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 7.80TL
Potansiyel Getiri: %48
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr
Zayıf faaliyet sonuçları ve yüksek finansal giderler
Odaş Enerji 1Ç18’de 46mn TL net zarar beklentimizden olumsuz 57mnTL net zarar açıkladı. Odaş Enerji için konsensüs beklentisi bulunmamaktadır.
1Ç18’de satışlar yıllık bazda %33 artarak 194mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Urfa doğalgaz santralinin üretim hacmi ise 1Ç18’de yıllık bazda %15 düşmüştür. Santralin ortalama elektrik satış fiyatı ise 1Ç17’deki 269TL/MW seviyesinden, 1Ç19’de 269TL/MW’ye gerilemiştir. Urfa santrali elektrik satışlarının spot elektrik fiyatına göre primi aynı dönemde %64’ten %56 seviyesine gerilemiştir.
Odaş Enerji 1Ç18’de 9mn TL FVAÖK kaydetmiştir. FVAÖK yıllık bazda %34 düşmüştür.
Şirket’in 2017 sonundaki 1.02mlr TL olan net borç pozisyonu 176mn EUR açık pozisyonun etkisi ile 1Ç18 sonu itibariyle 1.15mlr TL seviyesine yükselmiştir.
Şirket ayrıca yaptığı açıklamada mevcut durum itibariyle 340MW elektrik üretim kapasitesi olan Çan linyit santralinde ilk ateşlemenin tamamlandığını ve Haziran ayı içinde bakanlık kabulünün tamamlanmasını beklediğini açıkladı.
Odaş Enerji 2018 yılında konsolide net satışlarının en az iki katına çıkmasını ve konsolide FVAÖK’ün en az dört katına çıkması öngörüsünü koruduğunu açıkladı.
Zayıf sonuçlara karşın hissenin son 1 ayda BIST-100 endeksine göreceli olarak %11 düşüş performansını göz önüne alarak hissede nötr bir etki bekliyoruz.