Model Portföy / İnfo Yatırım – (12.05.2020)

Şişecam İçin Yeni Dönem

13 Nisan’da 10,36 TL fiyat ile model portföyümüze eklediğimiz Hektaş hisselerini 22 Nisan’da %28,3 getiriye ulaşmasının ardından 13,30 TL’den model portföyümüzden çıkarmıştık. Birleşmenin şirket maliyetleri üzerindeki pozitif etkileri ve güçlü döviz pozisyonu dolayısıyla Şişecam’ı 4,76 TL fiyattan %36 getiri potansiyeli ve 6,47 TL hedef fiyat ile model portföyümüze ekliyoruz. Model Portföyümüz yayınlandığı 13 Nisan 2020’den bugüne endeksin %10,19 üzerinde performans gösterdi.

Şişecam

Hisse Bilgileri
Hisse Kodu SISE
Fiyat (TL) 4,76
Hedef Fiyat (TL) 6,47
Getiri Potansiyeli %36

Piyasa Çarpanları
Fiyat/Kazanç Oranı 5,64
PD/DD Oranı 0,74
FD/FAVÖK Oranı 4,63
FD/Satış Oranı 0,98

Finansal Veriler 2019/03 2020/03
Net Borç/FAVÖK 1,49 1,94
Özsermaye Kârlılığı (%) 20,4 13,8
Brüt Kâr Marjı (%) 32,8 32,4
FAVÖK Marjı (%) 21,2 21,4
Net Kâr Marjı (%) 11,4 9,6

Yatırım Teması

30 Ocak tarihinde iştirakleri Soda Sanayi, Trakya Cam, Anadolu Cam, Denizli Cam ve Paşabahçe’yi tek bir Şişecam çatısı altında toplama kararı alan şirket birleşme sonrası %43 halka açıklık oranına ulaşacak. Birleşme işleminin, gerekli izinlerin alınmasıyla birlikte Ağustos sonuna kadar tamamlanmasını bekliyoruz. Bu birleşmenin uzun vadede operasyonel maliyetler üzerinde pozitif katkı yapmasını, Şişecam’a karar alma esnekliği sağlamasını öngörüyoruz. Şirket de birleşme sonrasında maliyetlerde yaşanacak düşüş ile birlikte FAVÖK marjında orta vadede 200-300 baz puanlık bir iyileşme beklentisine sahip.

İlk çeyrekte gelirlerini %17,7 artıran şirket %19’luk bir FAVÖK artışı gerçekleştirmişti. İlk çeyreğin sonunda şirketin net yabancı para pozisyonu 4.819 mn TL oldu. 2020 yılında otomotiv ve inşaat tarafındaki daralmadan düzcamın negatif etkilenmesini beklerken, cam ambalaj üzerindeki etkinin daha sınırlı olmasını bekliyoruz. Kimyasallar tarafında da cam sektörüne paralel bir etki görmeyi beklerken gelirlerin döviz bazlı olması dolayısıyla TL finansallar üzerindeki etkinin nötr olmasını bekliyoruz. 2020 yılında Şişecam’ın 19,5 milyar TL ciro, 3.810 mn TL FAVÖK ve 2.340 mn TL net kâr elde etmesini öngörüyoruz.

2020 beklentilerimize göre 6,2 F/K ve 5,8 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören Şişecam hisselerini 12 ay vadeli 6,47 TL hedef fiyat ve %36 yükselme potansiyeli ile model portföyümüze ekliyoruz.

Daha fazla hisse önerisi için: HisseOnerileri.Com
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN