Migros 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (10.08.2018)

Migros 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 18.88 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 25.50TL
Potansiyel Getiri: %35

2Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

 Migros 2Ç18 sonuçlarında kur farkı zararının etkisiyle beklentilere yakın 290mn TL net zarar açıkladı.

 Şirket 2Ç18’da %15 satış büyümesi kaydederken, FVAÖK marjı beklentimizin üzerinde %5.3 seviyesinde gerçekleştirmiştir.

 İlk çeyrek finansallarının genel olarak beklentilere yakın gerçekleşmesi ve yüksek kur farkı zararı nedeniyle, bugün hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

%15 konsolide satış büyümesi; Kipa hariç 19.3%

 Migros 2Ç18’de 83 yeni mağaza açılışı ile 2,011 mağaza sayısına ve 1,457,000m2 satış alanına ulaşmıştır.

 Migros’un 2Ç18’de 4,523mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %15 artmıştır. Tesco Kipa operasyonlarının etkisi dışarda bırakıldığında ise büyüme %19.3 seviyesindedir.

2 puan yıllık bazda artış ile 27.9% brüt kar marjı

 Migros’un brüt kar marjı 2Ç18’de artan satın alma hacimleriyle ölçek ekonomisi ve Kipa ile yaratılan sinerjilerin etkisiyle yıllık bazda 2 puan artarak %27.9 seviyesinde gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı yıllık bazda 1.3 puan, çeyreksel bazda 0.7 puan artarak %5.3 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Migros 2018 yılı ciro büyümesi hedefini %15-18’den, yaklaşık %20 seviyesine, 120-150 yeni mağaza hedefini de 200 üzerinde yeni mağaza açılışı olarak revize ederken, %5.5-6.0 seviyesinde FVAÖK marj hedefini korumuştur.

 Şirket’in 2Ç18 sonunda net borç pozisyonu 2,7 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç18’de yüksek Euro borç yükü nedeniyle (toplam finansal borç: 4,1 mlr TL), kurdaki hareketin etkisiyle 349mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 2Ç18 sonunda net borç/FVAÖK oranı 2.7x seviyesinde gerçekleşmiştir (1Y17: 3.2x).

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

Finkafe'de Paylaş