Migros 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (10.08.2018)

Migros 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 18.88 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 25.50TL
Potansiyel Getiri: %35

2Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

 Migros 2Ç18 sonuçlarında kur farkı zararının etkisiyle beklentilere yakın 290mn TL net zarar açıkladı.

 Şirket 2Ç18’da %15 satış büyümesi kaydederken, FVAÖK marjı beklentimizin üzerinde %5.3 seviyesinde gerçekleştirmiştir.

 İlk çeyrek finansallarının genel olarak beklentilere yakın gerçekleşmesi ve yüksek kur farkı zararı nedeniyle, bugün hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

%15 konsolide satış büyümesi; Kipa hariç 19.3%

 Migros 2Ç18’de 83 yeni mağaza açılışı ile 2,011 mağaza sayısına ve 1,457,000m2 satış alanına ulaşmıştır.

 Migros’un 2Ç18’de 4,523mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %15 artmıştır. Tesco Kipa operasyonlarının etkisi dışarda bırakıldığında ise büyüme %19.3 seviyesindedir.

2 puan yıllık bazda artış ile 27.9% brüt kar marjı

 Migros’un brüt kar marjı 2Ç18’de artan satın alma hacimleriyle ölçek ekonomisi ve Kipa ile yaratılan sinerjilerin etkisiyle yıllık bazda 2 puan artarak %27.9 seviyesinde gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı yıllık bazda 1.3 puan, çeyreksel bazda 0.7 puan artarak %5.3 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Migros 2018 yılı ciro büyümesi hedefini %15-18’den, yaklaşık %20 seviyesine, 120-150 yeni mağaza hedefini de 200 üzerinde yeni mağaza açılışı olarak revize ederken, %5.5-6.0 seviyesinde FVAÖK marj hedefini korumuştur.

 Şirket’in 2Ç18 sonunda net borç pozisyonu 2,7 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç18’de yüksek Euro borç yükü nedeniyle (toplam finansal borç: 4,1 mlr TL), kurdaki hareketin etkisiyle 349mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 2Ç18 sonunda net borç/FVAÖK oranı 2.7x seviyesinde gerçekleşmiştir (1Y17: 3.2x).

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin