Migros 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (09.11.2017)

Migros 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi

3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %23

 Migros 3Ç17 sonuçlarında güçlü operasyonel performansın etkisiyle beklentilerden olumlu 70mn TL net zarar açıkladı.
 Şirket 3Ç17’da beklentilerin üstünde %39 satış büyümesi kaydederken, FVAÖK marjı beklentilerin oldukça üstünde %6.8 seviyesinde gerçekleştirmiştir.
 Migros için hedef fiyatımız 32.00TL; Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Güçlü büyüme ve karlılıktaki hızlı iyileşmeyle finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

%20.1 organik büyüme; %39 konsolide satış büyümesi

 Migros 3Ç17’da 52 yeni mağaza açılışı ile 1,701 mağaza sayısına ulaşmıştır. Tesco Kipa’nın 161 mağazası dahil edildiğinde toplam mağaza sayısı 1,863’tür.
 Migros’un 3Ç17’de 4,285mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %39 artmıştır. 1 aylık Tesco Kipa operasyonlarının etkisi dışarda bırakıldığında ise büyüme %20.1 seviyesindedir.

Beklentilerin üzerinde 6.8% seviyesinde FVAÖK marjı

 Migros’un brüt kar marjı 3Ç17’de yıllık bazda 0.4 puan artarak %27.3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak da FVAÖK marjı Kipa operasyonlarıyla yaratılan sinerjilerin etkisiyle çeyreksel bazda 2.7 puan artarak %6.8 seviyesinde gerçekleşmiştir.

2017 büyüme ve kar tahminlerinde yukarı yönlü revizyon

 Migros yıl sonu büyüme tahminini %35 üzerinden yaklaşık %38 seviyesine, FVAÖK marj tahminini ise %5.0-5.5 seviyesinden yaklaşık %5.5 seviyesine revize etmiştir. Yeni mağaza açılış hedefini 180 mağaza olarak korumuştur.
 Şirket’in 3Ç17 sonunda net borç pozisyonu 2,232mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 3Ç17’da yüksek Euro borç yükü nedeniyle, kurdaki hareketin etkisiyle 193mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 3Ç17 sonunda net borç/FVAÖK oranı 2.8x seviyesinde gerçekleşmiştir.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin