LOGO – Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 70,66
Hisse Fiyatı (TL) 43,48
Yükseliş Potansiyeli (%) 63%
Piyasa Değeri 4.348
Firma Değeri 4.181
➢ Logo Yazılım, güçlü operasyonel performansı ve tekrarlayan gelirleri ile öne çıkmaktadır. 2021 yılında eservis müşteri sayısını %70 artış ile 95 bine çıkarmıştır (2016’dan 2021’e kadar %56 YBBO). 1Ç22’de artış trendi devam etmiş olup 107 bine yükselmiştir.
➢ Yurtiçi gelirlerinde yeni müşteri kazanımı, mevcut müşteri harcamalarında artış ve e-devlet segmentinde güçlü kontör satışlarıyla birlikte Romanya’daki iştiraki Total Soft’un Euro bazlı geliri sayesinde FAVÖK’ün 2022 yılında %51 artmasını bekliyoruz.
➢ Temmuz ayından itibaren brüt satış geliri 4 milyon TL veya üzerinde olan her şirket için e-fatura zorunlu olmuştur (önceki 5 milyon ve üzeri). Müşterilerin e-hizmetleri (e-devlet çözümleri ve hizmetleri) kullanabilmeleri için mevcut ürünlerinin güncellenmiş sürümlerine ihtiyaç duymaları nedeniyle, kullandıkça öde gelirlerindeki büyüme de dolaylı olarak LEM (alınmış lisans yenileme modeli) kategorisinin büyümesini etkilemektedir.
➢ Şirketin net nakit pozisyonu güçlü operasyonel performansı sayesinde 2021 sonunda 167 mn TL’ye yükseldi, 2022 yıl sonu beklentimiz 423 mn TL’dir.
➢ 2022 yılı beklentilerimize göre 9,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Kaynak: Gedik Yatırım 2022 / 3. Çeyrek Strateji Raporu