Koç Holding 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 13.35 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 19.65TL
Potansiyel Getiri: %47
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Piyasa beklentisinin üzerinde net kar
Koç Holding 1Ç17’de hem piyasa beklentisi olan 988mn TL’nin hem de bizim beklentimiz 985mn TL’nin %16 üzerinde 1,141mn TL net kar açıkladı. 1Ç18’de net kar yıllık bazda %1 artmıştır.
Koç Holding’in iştiraklerinden Yapı Kredi, Ford Otosan ve Tofaş sırasıyla konsensus beklentilerin %14, %16 ve %17 üzerinde net kar açıklamıştı. Dün piyasa kapanışı sonrası açıklanan Tüpraş sonuçlarında ise net kar piyasa beklentinin %33 altında kaldı. Konsolide bazda Tüpraş harici daha önce açıklanan sonuçlar, Koç Holding’in net karın piyasa beklentisinin yaklaşık %10 üzerinde geleceğine işaret ediyordu. Bu nedenle Tüpraş’ın olumsuz sonuçlarına karşın Koç Holding için hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Şirket, bugün saat 17:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.
Enerji dışı tüm segmentlerde olumlu faaliyet performansı
Koç Holding’in döviz bazlı gelirlerinin etkisi ile tüm segmentlerde gerçekleşen başarılı satış performansı ile (yaklaşık yıllık %20’nin üzerinde büyüme) kombine sonuçlarda net satış gelirleri yıllık bazda %19 artmıştır.
Koç Holding’in, konsolide FVAÖK’ü ise yıllık bazda %25 oranında düşerek 1.74mlr TL seviyesine geriledi. FVAÖK marjı ise yıllık bazda 3.4 puan düşerek %7.1 olarak gerçekleşmiştir. 1Ç18’de Enerji segmentinin kombine FVAÖK’ü %30 düşerken Otomotiv ve Finans segmentlerinin kombine FVAÖK’ü sırasıyla %19 ve %14 artmıştır.
Rekor yüksek iskonto
Koç Holding mevcut durumda NAD’sine göre 3 yıllık ortalama tarihi iskontosu %7’nin üzerinde %24 iskonto ile işlem görmektedir.