Kardemir D Hisse Yorumu / Ak Yatırım – (19.03.2013)

Kardemir D Hisse Yorumu

Kentsel dönüşüm değerlemeyi artırıyor

Hedef Fiyat (TL/US$) 2,09 / 1,15

– Kardemir için 12 aylık hedef fiyatımızı 2,09TL (önceki 1,76TL) seviyesine yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımız %32 yukarı potansiyele işaret ederken önerimizi de ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ye revize ediyoruz. Önerimizi ‘Endekse Paralel Getiri’ye indirdiğimiz  Şubat başından sonra hisse 12 aylık hedef fiyatımıza ulaştı. Bununla birlikte hisse iskontolu işlem görmeye devam ediyor. Kardemir D uluslararası benzer  şirket çarpanı olan 5,7x çarpanının altında 2013T 4,4x FD/VAFÖK ile işlem görüyor.  Şirketin 2013T F/K çarpanı 6,4x seviyesindeyken benzer  şirket ortalaması 11,1x düzeyinde bulunuyor.

– İnşaat aktivitesi büyümenin kaynağı. Kardemir, Türkiye’nin tek entegre uzun çelik üreticisi olarak en büyük kapasiteye sahip  şirketidir. Türkiye’de inşaat faliyetlerinin ivmesini koruması Kardemir’i direkt etkilemektedir. Kentsel dönüşüm projelerinin gelecek 20 yılda yıllık 2 milyar dolar ek inşaat yatırımı yaratacağı tahmin edilmektedir. Orta Doğu’daki inşaat yatırım harcamalarının ise gelecek 10 yılda 4,3 trilyon dolara ulaşacağı tahmin edilmektedir. Türk uzun çelik ihracatçılarının ana tedarikçisi olan Kardemir’in bölgedekiinşaat faaliyetlerinden fayda sağlayacak  şirketler arasında önde olduğuna inanıyoruz.

– Kapasite artırımı gündemde. Artan inşaat faaliyeti ve kentsel dönüşüm projeleri ile Kardemir, beklentilerin üzerinde artış  gösteren talebe bağlı olarak kapasite artırımına gidecek.  Şirket 2010’da başladığı yatırımla 1,3 milyon ton olan kapasiteyi 2015 de 3,3 milyon tona ulaştırmayı hedefliyor. Ayrıca, yeni haddehane biriminin 2014 yılında operasyonel olması bekleniyor. Bu tesisle  şu anda ithal edilen özel uzun çelik üretimine başlanacak. Şirket daha sonra talebe bağlı olarak 2016’ya kadar benzer bir üretim tesisi veya ray ve profil tesisi planlıyor.

– Ray ve profil talebi artıyor. Türkiye’nin demir yolu yatırımlarının önümüzdeki on yıl içerisinde artması bekleniyor. Hükümet sektörün serbestleşmesi yönünde çalışma yürütüyor. Türkiye’nin önümüzdeki on yıl içinde 2,2 milyon ton ray talebi olacağı tahmin edilmektedir. Aynı dönem için Orta Doğu’dan gelecek ray talebinin de 2 milyon ton olması bekleniyor. Kardemir bölgedeki tek ray üreticisi konumundadır ve  şu anki kapasite oluşacak bu talebi karşılayacak düzeyde değildir.

Raporun tamamı için tıklayın.

Ak Yatırım Şirket Raporları

Tüm Kardemir D hisse yorumları için tıklayın!

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.

İletişim Formu

İletişim formu için buraya tıklayın

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir