Kardemir 2022 2. Çeyrek Bilanço Analizi / İnfo Yatırım – (5.08.2022)

2022 2. Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu

Beklentilere Paralel 2. Çeyrek Sonuçları

Kardemir 2022 ikinci çeyreğinde beklentilere paralel 6.802 milyon TL satış, 1.678 milyon TL FAVÖK ve 1,119 TL net kar açıkladı. Çeyreklik olarak hacimlerdeki %8’lik azalışa rağmen artan dolar kuru ve ortalama ürün fiyatlarının dolar bazlı artışlarının etkisiyle satışlar %13, FAVÖK %11 artarken net karda kur farkı giderlerinden kaynaklı %4 azalma gözlendi. Yıllık değişim ise sırasıyla %88, %33 ve %22 artış şeklinde gerçekleşti.

Peki Ya Sonra?

Resesyon beklentisi ile birlikte 2. çeyrek ortalarından itibaren geri çekilmeye başlayan çelik fiyatları Kardemir finansalları üzerindeki etkisini önümüzdeki çeyreklerde gösterecek. Artan Çin-Amerika gerginliği ve global merkez bankalarının faiz artışlarına devam etmesiyle 2022 yılı içerisinde resesyon etkisinin üretim alanında varlığını sürdürmesini beklemekle birlikte piyasalar tarafından yüksek oranda fiyatlandığını düşünüyoruz. Buna bağlı olarak çelik fiyatlarındaki geri çekilmenin önümüzdeki çeyreklerdeki satış hacimlerine kısıtlı pozitif etkisi olacağı beklentisindeyiz. 2022 yıl sonu konsolide beklentimizi 27.250 milyon TL ciro, 5.145 milyon TL FAVÖK ve 3,638 milyon TL net kar olarak revize ediyoruz. ( Önceki; 28.917 milyon TL ciro, 8.684 milyon TL FAVÖK, 5.401 milyon TL net kar). 2022 yılı için ton başı FAVÖK beklentimiz ise 137$ seviyesinde.

Hedef Fiyatımızı Aşağı Yönlü Revize Ederek AL Tavsiyemizi Koruyoruz

Her ne kadar sektörde daralmanın devamını önümüzdeki çeyreklerde görecek olsak da Kardemir üzerindeki resesyon fiyatlamasının tamamlandığını düşünmekteyiz. Kardemir’in güçlü finansal yapısı, nominal olarak da çok düşük seviyede bulunan değerleme çarpanları (2022T F/K 3.3x, FD/FAVÖK 1.8x) , ve yüksek temettü verimi (beklentimiz pay başına 1.30 TL temettü ödemesi) sebepleriyle aşağı yönlü risklerin sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Şirketi finansal ve operasyonel olarak beğenmekle birlikte hedef fiyatımızı 23 TL’den 18 TL’ye aşağı yönlü revize ederken ve %63 getiri potansiyeli ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Rapor için tıklayın.

Kaynak: İnfo Yatırım

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN

@ParaBorsaNet'i Twitter'da Takip Et!

ÖNEMLİ HABERLER VE GÜNCEL PİYASA YORUMLARINI KAÇIRMAMAK İÇİN BURAYA TIKLAYARAK HEMEN TWITTER'DA BİZİ TAKİP EDİN!