İş GYO 2016 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Bizim Menkul – (30.01.2017)

Beklentilere paralel satış geliri…

Hedef Fiyat 1,84

Getiri Potansiyeli 17,9%

 ISGYO 2016 yılının tamamını 404 Milyon TL satış hasılatı ile tamamladı. 395,2 Milyon TL gayrimenkul geliri (BMD beklentisi 391 Milyon TL) elde eden şirket, 9,3 Milyon TL borçlanma araçları geliri elde etti.

 Yılın son çeyreğinde 95,6 Milyon TL gelir elde ederek 2015 yılının aynı dönemine göre satış gelirlerini %127’lik artış kaydeden şirket 2016 yılını ise 2015 yılına göre %82’lik gelir artışıyla tamamladı. 2015 yılında 125 Milyon TL olan kira gelirleri 2016 yılında 177 Milyon TL’ye yükselirken şirketin 2015 yılında 4,7 Milyon TL olan konut satış gelirleri (Tuzla Çınarlı Bahçe Projesi) İzmir Ege Perla Projesinde teslimlerin başlaması ile 2016 yılında 157 Milyon TL’ye yükselmiştir. Kira gelirlerindeki artışa en önemli katkıyı 67 Milyon TL’lik kira geliri ile 2016 yılında kira geliri elde edilmeye başlanan TUTOM ve Tuzla Karma Projeleri yapmıştır.

 Şirket 2016 yılsonunda bir önceki yıla göre %22’lik artışla 195 Milyon TL brüt kar elde ederken, brüt kar marjı %48,2 olmuştur. 2015 yılında 160 Milyon TL’lik brüt kar ile %72’lik brüt kar marjı elde eden şirketin brüt kar marjının düşmesinin sebebi konut satış gelirlerinin kira gelirlerine nazaran daha düşük brüt karlılıkla gerçekleşmiş olmasıdır.

 Şirket yılın son çeyreğinde 36,4 Milyon TL FAVÖK elde ederken yılsonu FAVÖK rakamı BMD beklentisi 156,5 Milyon TL’nin hafif üzerinde 160 Milyon TL olmuştur. Şirketin 2016 yılında FAVÖK büyümesi konut satış gelirlerinin etkisiyle %66 olmuştur.  4 çeyrekte net dönem karı 292 Milyon TL olan Şirketin 2016 yılsonunda net karı 420 Milyon TL olmuştur. 2015 yılında 25 Milyon TL olan kur farkı net gelirinin 2016 yılında sıfırlanması ve 2015 yılında 442 Milyon TL olan yatırım amaçlı gayrimenkul değer artışlarının 2016 yılında 335 Milyon TL olarak gerçekleşmesi şirketin net dönem karının %25 oranında düşmesine sebep olmuştur.

 Yapmış olduğumuz değerleme çalışmalarında 2016 yılı nakit akışlarını ve 2016 beklentilerini kullanmadığımız için ortaya çıkan sonuçlar itibariyle hedef değerimizi güncellememizi gerektirecek bir durum bulunmamaktadır. 16 Ocak 2017 tarihinde takip listemize aldığımız ve 1,84 TL pay başı hedef fiyat belirlediğimiz şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi koruyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin