Beklentilerin üzerinde.
İsbank ikinci çeyrekte beklentilerden yüksek net kar açıkladı. 13 baz puanlık net faiz marjı artışının yanı sıra alım satım ve türev karlarının katkısının da çeyrek boyunca güçlü gerçekleşmesi dikkat çekiyor. Satılmaya hazır menkul portföyden gelen 260 milyon TL’lik realize edilmemiş kar özsermayenin altında gözlemleniyor.
Yıl içindeki hızlı kredi büyümesine rağmen banka güçlü marjlar elde etti. Banka bu sefer yüksek getirili kredileri hedefleyerek hızlı bir şekilde borç vermeyi sürdürdü. Kredi kartı, ihtiyaç kredisi ve taksitli kredi büyümesi sırasıyla %9.2, %7.5 ve %6.7 seviyesinde gerçekleşti. Banka döviz kredilerinden TL krediye geçiş yaparak yılbaşından bugüne olan döviz kredi büyümesini sıfıra düşürüp 2012’de %14’lük TL kredi büyümesi sağladı.
Banka benzerleri ile komisyon geliri kaydında aynı yolu izleseydi tek basamaklı, düşük bir komisyon geliri büyümesi elde edecekken farklı bir yol izlediğinden %18’lik güçlü bir komisyon geliri büyümesi sağladı. Temettü geliri %30 düşmesine rağmen bu oran beklentilerimizden oldukça iyi geldi. Yine de gelir büyümesi yıllık bazda %24 şeklinde gerçekleşti.
Faaliyet giderleri çeyrek bazında %21 artsa da yılbaşından bugüne olan faaliyet harcamaları geçen yılın aynı dönemine göre sadece %9 yukarıda. Bu arada önümüzdeki dönem netleşecek maaş zamları ve personele verilen ikramiyeler için bu çeyrekten itibaren karşılık ayrılmaya başlandı. Takipteki kredi büyümesi çeyrek bazında %22 artmasına rağmen kredi karşılıklarındaki esas artış hızlı kredi büyümesi ve diğer karşılık artışından kaynaklandı. Yine de %100’lük karşılığın kredi tahsilatı katkısı oldukça önemli. Sonuç olarak, artan kaldıraç ve yüksek getirili kredilerden dolayı artan net faiz marjı ile İşbank’ın sonuçları oldukça ümit verici. %100’e yaklaşan kredi-mevduat oranı ve %14.2’lik sermaye yeterlilik oranıyla banka, %19.6’lık bir özkaynak verimliliği elde etti.
Son dönemdeki performansı ile yükseliş potansiyeli kalmayan banka için hedef fiyatımızı değiştirmezken, tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri olarak koruyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.